元旦快乐！-韭研公社

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元旦快乐！

修仙小锦鲤

航行五百年的公社达人

2023-12-30 07:46:06

【中泰电子|MR】持续强call MR板块！

苹果MR预计24年1-2月发售：

苹果预计将于24年1-2月在北美发售一代MR，后续拓展到更多国家。24年一代MR销量预期100万台左右，发售后的销量以及生态应用创新是核心关注点！

二代MR降本有望带动销量跃升：

二代降本版MR有望在25年底推出，伴随MicroOLED等环节降本，售价有望下降30%-50%，销量有望提升到大几百万台甚至千万台级别，核心设备&零部件厂商有望迎来弹性成长！

投资建议：

核心品种：立讯精密（苹果组装），歌尔股份（Meta组装、苹果核心供应链）、韦尔股份（Meta摄像头CIS）

弹性品种：深科达（市值最小MR设备标的）

核心设备：杰普特、荣旗科技、智立方、博众精工、华兴源创、精测电子、赛腾股份等

核心零部件：兆威机电、长盈精密、高伟电子、领益智造、珠海冠宇等

终端品牌：创维数字

风险提示：苹果MR发售/创新不及预期，VR/AR需求不及预期

【中泰军工/先进产业/机械】国常会核准核电点评：继22年后再次核准10台机组，核电产业链景气度持续

2023年12月29日，国常会核准4台核电机组，分别为中广核的太平岭二期项目，中核集团的浙江金七门项目。会议要求，确保绝对安全、万无一失。是今年7月31日核准6台机组后年度第二次。

【核电行业景气度上行产业链公司有望充分受益】2019年起核电机组恢复核准（商用核电19-23年 4、4、4、10、10，考虑快堆2号机组、acp100玲珑一号，是4、5、5、10、10），2022年、2023年连续两年年核准10台机组的商用核电，或显示我国核电建设进入稳定批复周期。预计我国核电有望按照年均建设8-10台机组稳步推进，单台“华龙一号”价值量约186亿元，按年均9台测算每年核电市场空间约1674亿元。根据我们梳理，目前仍有10台机组待核准，6台机组待环评，核电批复仍有望持续。

【核电站建设加速有望带来乏燃料后处理方向的投资额提升】据景业智能招股说明书，到2030年，我国每年将产生乏燃料近2637吨，累积产生乏燃料约28285吨，未来我国乏燃料处理能力有望突破千吨，投资额数千亿元。目前我国乏燃料处理能力仅为50吨/年，在建处理能力也仅为200吨/年，到2035年需要建设3-4个乏燃料大厂，后处理产线有衰变热、辐照，泄露风险较大，而目前秦山及大亚湾已经厂区干式贮存，随着我国核电批复进入加速期，核燃料及乏燃料后处理领域需要进行匹配，或将迎来较大发展。

【四代堆及聚变堆发展持续加速】四代核电钠冷快堆已经批复商用示范1/2号机组，高温气冷堆石岛湾已经并网，甘肃熔盐堆进入试运行。2022年全球聚变加速趋势明显，截止2022年全球聚变投资62亿美元，其中95%是私人企业，单2022年增加投资14亿美元，未来的预期中位数是2030-2035年实现可控核聚变。

根据2022年年报营收占比建议关注相关标的：

1）运营商及建造商：中国广核（100%）、中国核电（95%）、中国核建（16.89%）；

2）设备供应商：中核科技（28.77%）、江苏神通（32.15%）、融发核电（31.80%）、应流股份（14.81%）、上海电气（10%，按在手订单）、中国一重（6.2%）、哈尔滨电气（5.2%）、东方电气（3.7%），海陆重工（约2%）；

3）后处理：景业智能（94.98%）、航天晨光、航天智装、兰石重装（压力容器、新/乏燃料运输容器）、科新机电（压力容器、新/乏燃料运输容器，高温气冷堆热气导管）；

4）聚变堆：西部超导（低温超导）、联创光电（高温超导绕制）、国光电气（耐氚泵阀，第一壁、偏滤器）、安泰科技（核聚变钨铜复合部件）。

5）其他未披露核电占比公司：佳电股份（高温气冷堆主氦风机）、久立特材（690U型管唯二供应商、钠冷快堆组件、聚变堆PF管）、中密控股（泵轴封）、川仪股份（核仪表）。

漂浮式-第一版?【天风电新】漂浮式风电星辰大海，海外有望先于国内起量-1229

近日挪威Utsira Nord海风项目（1.5GW）招标开启，海外漂浮式风电陆续启动。

世界上80%的海上风电资源潜力位于水深超过60米的地区，需要用到漂浮式风电。此前市场担心国内漂浮式风电起量慢，带来的公司业绩弹性可能要5年之后。而我们近期发现海外，尤其是欧洲和韩国漂浮式风电起量超预期，有望先于国内成为海风下一个增量市场。

1、欧洲

英国：规划到30年浮式风电新增装机5GW，其中苏格兰发展进度最快，规划到30年浮式风电新增装机4-6GW，首轮海上风电用海权租赁招标中浮式风电为17.8GW（占比64%）；预计于2024年启动第二轮用海权招标。

法国：正在组织竞标布列塔尼近海的250 MW的漂浮式海上风电场项目。

葡萄牙：正在筹备首次漂浮式海上风电场的招标。

供应链：海风风机-Vestas、GE、西门子歌美飒；浮式塔筒-泰胜（欧洲销售中心）、天顺（德国工厂可满足）；锚链-Vicinay（西班牙本土企业，已有供货业绩）、亚星锚链（已有欧洲海油相关供货业绩）等。

2、韩国

当前漂浮式风电规划集中于蔚山市（近海水深较深且海工基础好），规划到30年浮式风电新增装机6GW，已经陆续开始招标，预计25-26年陆续开始起量。

供应链：海风风机-Vestas（已中标）；浮式塔筒-ts（已中标）；锚链-亚星锚链（规划中）。

3、日本

浅海资源较少，需要固定式+漂浮式齐发展，一期竞配16.8MW，二期公布了试点项目的四个候选地点。

供应链：海风风机-GE（已中标）；锚链-亚星锚链（已有供货业绩）。

海外浮式风电有望26年陆续起量，弹性标的看好亚星锚链（漂浮式风电带来的中长期空间增量，格局好+抗通缩，当前锚链单位价值量35亿元/GW，预计30年浮式风电装机6GW，锚链价值量降至25亿元/GW，对应市场空间150亿元）；泰胜风能（已有浮式塔筒订单）。

近期我们会组织海外-漂浮式风电系列调研，欢迎大家报名外呼，也请统一联系对口销售

【泰胜风能】：进军民用航天卫星及火箭回收业务，驶向星辰大海

【公司与星河动力达成战略签约合作】公司技术实力优异，背靠国资，与行业火箭龙头星河动力达成战略签约合作。战略签约合作范围包括【提供箭体、贮箱产品，合作海上发射、回收技术的开发】。民用航天中结构件往钢焊转型后实现有效降本，泰胜风能依托在风电塔筒焊接技术经验达成本次合作，充分彰显技术实力。

【星河规划年产20颗固体，液体蓄势待发】目前星河动力固体火箭已发射11颗，年产能达20颗；液体计划24年实现首发，25-26年进入批产状态。从结构件看，固体目前结构件单颗价值量1kw，液体单颗价值量5kw（4kw箭体+1kw贮箱）；预计25年星河发射【固体15-20颗，液体5-6颗】，对应市场空间约【4.5-5亿元】。远期星河液体箭成熟，年发射量有望达到20颗及更高，单星河市场空间扩容至10亿元。

【新能源反弹，主业估值低位，出口漂浮式绝对领先，扩张火箭业务打开成长空间】泰胜风能主业风电利润24年7亿元，当前对应估值约14X；假设火箭行业净利率25%，25年火箭增量利润1-1.25亿元，给予25年30X，对应增量市值30-40亿元。考虑主业估值修复（20X给予140e）+火箭估值（30e）+海外漂浮式估值（30-50e），给予公司220-250e市值预期。据现价124%-155%空间。

中文在线出现放量反弹。我们研究员了解了旗下ReelShort数据更新：12月27日ReelShort单日净流水为26万美元（11月28日为11万美元）、下载量为16万次（11月28日为6万次）、DAU为105万人（11月28日为68万人）。过去一个月里，高频数据整体呈现波动中上升的趋势。28日ReelShort美国ios免费总榜/免费应用榜/免费娱乐榜分别排第51/41/9，达12月份阶段性高点。

剧集上线速度稳定，题材进一步丰富。12月已上线4部剧集，包括悬疑、吸血鬼、先婚后爱等题材。其中《Married at First Sight》的预告片Youtube播放量达20万次，接近此前的爆款剧《Fated to My Forbidden Alpha》第一集播放量。

数据来源：Sensortower，ReelShort

阿科力涨停的原因，coc大概率会替代pmma成为pancake的主流材料

苹果vision pro即将发布，将重新定义MR。且2代产品将全面升级pancake方案，其中最大的变化之一就是采用性能强劲的COC光学材料，在保证优异光学性能的前提下，极大降低模组的重量。单个pancake模组的coc材料用量10美金，考虑良率，coc用量折合大约200元人民币/台。预估1500万部销量，那么对应的COC材料价值量高达30亿元。

华为M9发布，亮点之一是超级震撼的AR-HUD功能，将来大概率会成为中高端车型的标配之一。其中，COC材料是HUD模组中最关键的光学材料，单车价值量高达200元左右，假设未来HUD渗透率达到500万辆，对应10亿以上市场规模。

考虑新子行业增量，行业市场空间将扩容至150-200亿，而目前供给基本被日本垄断。阿科力在光学级COC走在国内最靠前，且已取得大厂意向订单，24-25年分别投产0.3+1+2万吨产能。价格10w/t而吨净利3-4w，满产后将带来10亿以上利润增厚，而当前市值40亿，对应pe约4x。

平顶山主流大矿一季度长协价上涨，主焦煤2320元/吨涨200元/吨，1/3焦煤2020元/吨涨150元/吨，均为车板价承兑含税，1月1日起执行。

山西炼焦煤：主导大矿2024年1季度长协价上涨100-200元，焦煤、肥煤、1/3焦煤涨200元；瘦煤涨100-200元；气煤、贫瘦煤涨100元。

【英伟达发布中国特供版显卡减量不减价】12月29日消息，英伟达面向中国大陆市场正式推出GeForce RTX 4090 D游戏显卡，官方建议零售价12999元起，与RTX4090保持一致。规格上，相比标准版RTX 4090，RTX 4090 D将最重要的CUDA核心数由16384个缩减至14592个。GPU核心基础频率由此前的2.23GHz小幅提升至2.28GHz，加速频率小幅提升至2.52GHz。

【八连板亚世光电：公司只具备OLED模组的生产能力但是近一年没有OLED产品的订单】财联社12月29日电，八连板亚世光电回复深交所关注函，公司具备VR产品相关设计制造能力，公司的VR相关产品为液晶显示模组的VR应用产品，主要应用于影院等。公司VR相关产品于2018年实现营业收入约143.05万元，占公司2018年营业收入比例不足1%。近一年公司没有VR相关产品的订单，对目前公司营业收入没有影响。关于市场近期关注的OLED产品，公司只是具备OLED模组的生产能力，但是近一年没有OLED产品的订单，对目前公司营业收入没有影响。