昨天在雪球上说到高股息率板块，我们再来详细的盘一盘！

2024年已经6个交易日过去，受国内增长仍然趋弱、海外美债利率抬升等多重不利因素影响，大A的表现不佳，2023年的反弹势头也完全不见，但是反观煤炭与石油石化等高分红央企国企板块则表现十分强劲。实际上从2021年算起，高分红高股息策略在A股已经连续三年表现出色。

而且从日本过去三十年的经验看，高分红策略成为一条重要的投资主线，虽然无法做到任何阶段都跑赢，但长期累计回报相当可观。当前我国在人口与杠杆周期上也出现了一定变化，虽然与日本经验在宏观和微观上有很多不同，无法简单照搬，但人口和杠杆大周期下的稳定分红回报却是一个相对确定的方向。

从行业板块看，红利相关的板块中，煤炭、公用事业、石油石化板块表现更为活跃。随着目前市场防御心态逐步增强，高分红行业倍受投资者关注，除煤炭、石油等老能源股外，更可持续关注电力、交运等板块。

综合考虑股息率和波动率的绝对水平和相对分位看，近年来具有典型红利低波特征的行业主要包括银行、石油石化、钢铁、交通运输、非银、通信、公用事业等。从分红能力和分红意愿的角度对各行业进行观察，可以看到：

一是通信、钢铁行业现金流较弱，近年出现明显下滑，但是分红意愿更强，扩张性资本开支处于较低水平；

二是公用事业、非银行业的分红能力和分红意愿均处于中游水平，相对而言红利属性较弱。

综合2023年预期股息率与波动率水平，红利低波资产中可重点关注石油石化、运营商、电力和交运。

其实很多人想快速暴富，看不起高股息红利策略，但是最近不管是保险还是公募等机构投资者们，都在加仓或则是调仓到红利策略。‍‍‍‍‍尤其是说起股市的性价比，一般用股票的股息率和10年国债收益率去比较，如果股息率超过10年国债收益率，那就是拿股票更有性价比。那么，同样的逻辑，假如存款利率继续下调，10年国债收益率继续下行，红利策略的股息率保持不变，那么吸引力就会越来越高，所以想想，这些机构投资者最近在交易着什么预期？‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

也会有人说，越来越多的人吹，就让大家不得不想起了以前的各种茅、新能源的火爆等等，这两年都是一地鸡毛。大家也都逐渐明白了，人多的地方不能去。

其实这种有点玄学意味了，不同的问题在不同的时间节点还是要不同看待。各种茅的下跌是因为真的太高估了，几千亿的公司给到百倍PE，一旦增速下滑则必然杀估值；新能源也是因为各种卷超乎大部人（包括我自己）的预期，导致先是估值杀、然后是业绩杀。

而对于高息股，我们要考虑是不是也会出现这样的情况呢？让我们跳出自我而去客观去看待这个问题。

1、国有银行：工商银行、交通银行、农业银行、建设银行、中国银行

2、股份制银行：民生银行、浦发银行、光大银行、兴业银行、中信银行、华夏银行、招商银行

3、城商行：北京银行、上海银行、南京银行、贵阳银行

二、消费

1、百货零售：大东方、丽尚国潮

2、服装家纺：汇洁股份、森马服饰、雅戈尔、地素时尚、九牧王、海澜之家、联发股份、罗莱生活、富安娜

3、汽车类：华域汽车、宁波华翔、上汽集团

4、家电：格力电器、浙江美大、九阳股份

5、食品饮料：养元饮品、双汇发展、华宝股份、元祖股份、桃李面包

三、钢铁

三钢闽光、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、鄂尔多斯

四、煤炭

冀中能源、盘江股份、兖矿能源、中国神华

五、公共事业

1、铁路运输：大秦铁路

2、港口：唐山港

3、燃气：百川能源