苹果 Vision Pro 带动硅基 OLED 产业高速发展， 相关设备已获得下游重要客户认可 号称能开启 XR 领域“iphone 时刻”的 Apple Vision Pro 发 售在即，将于 2 月 2 日在美国所有 Apple Store 线下零售店 和 Apple Store 线上零售店发售，预购将于太平洋时间 1 月 19 日星期五凌晨 5 点开始。根据 Wellsenn XR，AVP 价值量 最高的零部件为显示屏。其中内屏价值量约为 700 美金，内 屏主要采用硅基 OLED 工艺。我们认为硅基 OLED 产业链将迎 来前所未有的机遇。公司在 VR/AR/MR 显示设备领域前瞻性 布局。目前公司已经能够提供 VR/AR/MR 工艺段中模组组装 和后段组装工艺段所需的相关设备。产品主要包括全自动偏 光片贴附生产线、全自动保护膜贴附生产线、全自动真空全 贴合生产线、光学膜材贴附设备以及清洗偏贴生产线。公司 设备性能优异，贴附良率大于 98%，精度能够控制在± 0.05mm。此外，公司的 VR 贴合技术研发工作已经解决多种 工艺难题，与客户共同研发 2 寸以下真空全贴合设备和 POL/OCA 贴附设备，VR 单眼分辨率达到 4k 或以上，贴附良 率目标高达 99%，目前各项功能已通过客户验证进入试量产 阶段。下游客户方面，公司相关设备产品已获得三利谱、歌 尓股份、合肥视涯、宁波城美等客户的认可。

显示设备领域持续推进，半导体专用设备加速发 展 LCD 显示设备方面，公司利用现有技术打造 130 寸全自动偏 光片贴合生产线，采用先进的除泡和清洁技术，解决了大尺 寸偏光片贴合中气泡线的问题。针对新能源汽车行业对功能 显示屏日益增长的需求，公司开发了车载显示屏专用设备。 其中包括 3D 曲面双连屏盖板玻璃清洗设备，解决大型曲面产 品的清洁挑战。此外，公司还通过 70 英寸 OLB 邦定机生产 线完善了整线解决方案以及交付能力。柔性 OLED 显示设备 方面，公司在现有小尺寸柔性 OLED 贴合技术的基础上，开发 10/20 英寸柔性 OLED-POL/OCA/UTG 贴合生产线，解决了柔性 可折叠屏幕的难题，例如薄膜剥落和翘曲。在 POL/OCA/UTG 贴合技术领域，公司升级了 SHEET 贴合技术，以解决柔性可 折叠屏幕智能手机的复杂性。Mini/Micro LED 显示方面，子 公司易天半导体已成功研发 Mini LED 巨量转移生产设备，实 现部分替代进口。子公司微组半导体，开发出第三代 Mini LED 贴片返修设备和第四代 Mini LED 直显返修设备。半导体 专用设备方面，公司积极致力于新产品、新技术的研发，成 功研发出半导体相关贴膜设备如晶圆减薄前附膜机、晶圆切 割前附膜机、Strip 附膜机等均已获得客户认可。展望未 来，我们认为公司在显示设备领域能够紧跟技术迭代并进行 前瞻性研发以获得下游更大的市场份额。

盈利预测 预测公司 2023-2025 年收入分别为 7.67、9.89、16.81 亿 元，EPS 分别为 0.34、0.50、1.07 元，当前股价对应 PE 分 别为 101.07、68.2、31.9 倍，在苹果 Vision Pro 第一代开 售以及第二代预热背景下，硅基 OLED 作为苹果 Vision Pro 核心物料有望持续受益，公司作为硅基 OLED 后道贴合设备核 心供应商有望持续赋能，给予“买入”投资评级。