中国民航信息网络
夜长梦山
2024-01-27 09:24:12
【申万宏源计算机】中国民航信息网络：短期困境反转，长期基本面向好
公司发布2023年业绩预告：2023年，公司净利润预计为12.5亿元 – 14.5亿元， 同比增长84.0% - 113.5%。推测利润低于市场预期的原因主要有三个方面：1）信用减值计提；2）员工成本增加：五险一金基数提高；3）技术支持及维护费用增加。
2023年，公司处理的国内外商营航空公司的航班订座总量为6.2亿单，同比增长149%，恢复至2019年的90%。
航空旅游业基本面长期向好。公司航空信息技术服务业务、结算及清算业务、数据网络服务业务的收入驱动力为航班订座量。2019年，我国的人均乘机次数是0.47次，低于世界平均水平的 0.87 次。根据规划，2035 年我国人均乘机次数将攀升至 1 次。
机场信息化投资加速。公司系统集成业务的收入驱动力为新增和存量机场的信息化投资。2022年，我国拥有运输机场数量254个，到2035年，我国将建成450个运输机场。2023年，民航局发布《加快推动智慧民航建设发展的指导意见》以及近两年的民航业基础设施投资均维持在每年1000亿元以上的规模，均是机场信息化改造加速的积极信号。
预测公司2023年/2024年/2025年的归母净利润分别为12.63亿元/18.81亿元/22.45亿元人民币。2023年/2024年/2025年对应的PE分别为18X/12X/10X。目标市值为297亿港币，合每股10.22港币，较当前有18%的上涨空间。
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