恒林股份：TK先发优势显著，放量可期
夜长梦山
2024-02-19 15:07:25
【天风轻纺】恒林股份：TK先发优势显著，放量可期
■近期跨境出海产业逻辑持续演绎：
春节期间主流跨境平台积极推出“春节不打烊”活动及春节激励政策等，把握美国超级碗及情人节促销机遇；
拜登竞选团队入驻Tik Tok，或增强TK在美国发展的信心；
Temu连续两年斥资700万美元投放超级碗30s广告位，并提供价值1000万美元赠品；此外，半托管模式将于3月15日在美国站点上线。
我们始终认为提前卡位【Tiktok、Temu增量机会】的出海品牌有望实现规模快速放量，且借助社交营销渠道传播塑造品牌形象。
■恒林TK排名一二，跨境电商成长可期
过去代工主业使得公司积累深厚的产品基本功，极具性价比；近年来积极布局跨境电商，充分激励跨境团队、搭建完善海外仓体系及数字化系统，目前跨境业务初具规模且核心亚马逊平台仍保持成长势头，23年营收2亿美金+。
如今借助TK渠道增量，充分放大品类及运营优势，积极培育爆款，多品牌+产品矩阵同步发力，当前品牌月度销量在TK家居类目排名一二，11月/12月/1月销量分别超过10万/9万/8万件，先发优势明显，伴随平台扩张成长空间广阔。
■公司ODM业务受益美国地产销售回暖及品类换新周期；永裕产线调整落地、24年预计保持双位数增长；跨境电商赋予二次生命。我们预计24-25年归母分别为5.5亿/6.7亿，对应PE为11/9X。
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