蓝色光标：营收端高速增长
夜长梦山
2024-04-22 08:54:43
【招商传媒 顾佳团队】蓝色光标（300058.SZ）：营收端高速增长，利润端受股权激励费用影响略有影响
事件：4月21日，公司发布23年全年及24Q1业绩报告，分别实现收入526.2/157.8亿元，对应同比增速分别为61.5%/43.4% ，归母净利1.2/0.8亿元（去年同期分别为-21.8/0.6亿元）。23年全年业绩为前期预告中值，整体符合前期预期。24Q1收入端延续23年强劲增长势头，利润端受23年9月发布的股权激励影响，略有承压。此外，公司通过利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利0.1元（含税），现金分红总额2487.5万元。
点评：
1、收入端增速亮眼，全案推广服务及出海广告投放增长迅猛。23年分业务来看，全案推广营收112.8亿元，同比增长73.1%，毛利率为8.4%，同比下降4.4pct。出海广告投放收入和毛利率都呈现出高速增长态势，23年贡献收入373.6亿元，同比增长41.7%，占收比达到71%。出海业务毛利率为1.7%，同比增长0.2pct。2023年，代理Meta和Google的广告收入增长率保持在两位数。随着闭环电商的突破，代理TikTok For Business的广告收入增长率近50%。公司与微软广告和Pinterest于2023年开启官方代理合作后，业绩发展迅猛，呈现出倍数级增长。
2、受23年9月发布的23年限制性股票激励计划对23H2/24年费用分摊及信用减值影响，利润端略有承压。23年公司实现归母净利1.2亿元，扣非归母1.5亿元，同比扭亏为盈。23年公司计提信用减值损失4.2亿元，同比增长21%。考虑到23年发行限制性股票激励带来7635万元股份支付支出，叠加2023年公司经营活动产生的现金流净额超6亿人民币，我们认为公司经营取得了较大改善。24Q1利润端受毛利率下降及单季度分摊的5700万限制性股票费用影响，扣非归母净利为7989万，23年同期为1.3亿元。
3、23年AI驱动的收入达到1.08亿，2024年预计AI驱动收入预计增长5-10亿人民币。2023年9月，蓝色光标发布行业模型BlueAI 1.0，携手百度、智谱、微软中国、谷歌等多家云平台，深入AI运用。现已服务于出海及国内整合营销、内容营销、广告投放等重点客户项目。AI赋能下蓝标总体业务生产效率提升约50%，海外达到100-1000%，国内为35%-100%。未来，BlueAI亦将持续升级，向多模态、多场景的智能体（AI Agent）进化。基于行业模型，打造企业级营销助手，赋能市场洞察、消费者互动、多媒体内容创作，进一步提升组织AI化、业务AI化水平。
风险提示：宏观经济变化及行业监管对广告投放影响，广告主投放意愿不确定性，新业务拓展进度不达预期，商誉减值风险，AI业务不及预期。
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