光储大涨以后，怎么看？
夜长梦山
2024-04-29 13:55:46
🚀【德邦电新】光储大涨以后，我们怎么看？
1、今日电新行业大涨，光储板块表现亮眼，我们认为主要为“轮动+高低切”行情驱动，表现为已出业绩公司涨幅领先、低估值细分环节领涨。
＃2、从q1业绩来看、光伏制造业业绩有望筑底： 分板块来看，光伏制造业在23q4到24q1受到原材料、产品价格下降以及技术更新影响，库存&资产减值规模较大，对 q1业绩带来明显拖累。进入q2，随着4月硅料加速下跌、见底，后续行业减值压力有望大幅减少（但预计q2仍有）。此外随着硅料价格见底，主材价格亦有望见底，主辅材盈利有望达到最终底部，光伏制造业板块业绩有望筑底。
＃户储有望迎来多次边际改善行情： 从户储来看，户储环节受去库拖累，q1业绩大幅下降。各家户储企业业绩交流普遍维持6月底完成去库判断，且多数上调全年出货指引，中东增量市场替代欧洲。我们认为，户储环节将会有多次阶段性边际预期改善行情，但全年业绩预期我们仍维持谨慎态度。
＃大储确定性依然最强： 美储依然是确定性最强环节。目前来看，美储双雄阳光、阿特斯今年确认业绩主要来源于去年新签订单，价格毛利率相对较高，全年业绩有支撑。需求方面，EIA上修24年全年装机预期至15.17GW，同比增长69%，其中包括已完成的0.184GW和计划在未来10个月完成的14.98GW。我们认为，随着IRA对储能补贴落地，美储新增需求有望进一步超预期。
＃3、优选行业需求改善、全年业绩扎实优质环节标的： 业绩扎实：阳光电源、阿特斯；优质辅材：福莱特、福斯特、帝科股份、聚和材料；户储逆变器：德业股份、上能电气；低位设备：迈为股份、奥特维。
4、风险提示：价格竞争超预期、需求不及预期、国际贸易壁垒风险
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