【Mstech】国产替代板块观点+基本面更新
夜长梦山
2024-06-11 14:23:31
🔥领导好，近期国产替代板块表现强势，基本面向好+"科特估"驱动，建议高度重视。在此我们更新板块基本面+观点如下：
1⃣大基金驱动CAPEX持续
- 大基金一期注册资本987亿元，二期2041.5亿元，而三期3440亿元，远超前期。
- 我们认为投资主要方向将主要围绕FAB展开，尤其注重两存。据我们产业链调研，两存今年收入均有爆发式增长，且将于明年陆续展开IPO。产业链值得重视。
2⃣晶圆厂稼动率持续上行，ASP有望逐季回调
- 板块公司均看多景气延续，稼动率方面，中芯一季度80.8%，环比提了4个点，下半年12寸会持续满载，华虹Q1 8寸满载，12寸提到84.2%，晶合Q2稼动率亦接近满载。
- 当前价格处于绝对底部，华虹Q2末涨价8-10%，部分平台超10%，随着下半年12寸晶圆满载，预计ASP逐季回调。
3⃣设备订单Q2持续向上
- 板块公司相继给出订单指引，北方华创预计24H1 190-200亿，Q2环增40-50%；拓荆展望全年40-50%增长；芯源微预计Q2订单8亿，环增70%；飞测24H1预计80%增长。
4⃣稼动率爬升带动耗材需求，新品放量持续兑现
-年初以来两存引领扩产，并随着稼动率爬升，耗材需求显著增长，鼎龙PAD5月销量破两万片达到历史新高，雅克预计在长鑫收入大幅提升拉动国内前驱体收入达到9-10亿。
5⃣910C引领先进封装行情
- 我们前期核心推荐先进封装，主要是看重910C和SHJW的催化驱动。
- 先进封装作为设备材料+国产算力的交叉环节。910C的配套产能建设会拉动板块业绩。以长川科技为代表的优质龙头，Q2收入大幅环增45%。
🎁核心标的：
FAB：中芯/华虹H
设备：华创/拓荆/中微
材料：雅克/鼎龙/安集
先进封装：长川
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