合兴包装基本面（6.12异动补发，长线，双11前估计还会炒）-韭研公社

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合兴包装基本面（6.12异动补发，长线，双11前估计还会炒）

018小-车ju

中线波段

2020-09-01 19:44:45

5月来走趋势，今日涨停，双11前可能还会有炒作

合兴包装/合兴转债

关注缘由：

1. 客户端大户快递量持续增加，叠加疫情后快递续应能稳定增量，与之对应前段时间快递股圆通韵达等均有较大涨幅。

2. 与阿里菜鸟合作，对扩大市场占有率和炒作想象力均有很大提升。

3. 技术面，今年5月来走上升趋势。

基本面分析：

1. 客户端快递业务量增速较好。财联社资讯获悉，据国家邮政局统计，5月我国快递业务量完成73.8亿件，同比增长41%，快递业务收入完成771亿元，同比增长25%。历史电商渗透率年均增长1-2个百分点，但4月渗透率已从19年12月的20.7%提升至24.1%，疫情导致消费习惯变化，预计今年年底较年初网络零售渗透率的提升将远比历年可观，带动快递业务量快速成长。双11将至，预计需求超高扩张将会持续。

2. 4月公告与阿里菜鸟合作。全资子公司厦门合兴包装销售有限公司于近日与菜鸟供应链管理有限公司就义乌口岸生态仓、合肥口岸生态仓、宁波口岸生态仓、天津口岸生态仓、郑州口岸生态仓、重庆口岸生态仓、广州口岸生态仓、杭州口岸生态仓、青岛口岸生态仓、上海口岸生态仓、深圳口岸生态仓分别签署了《2021财年统一包材协议书》，合作双方就杭州菜鸟的第三方仓储服务商向厦门合兴销售采购包材事宜达成合作协议。纸包装是包装行业最大的子行业，行业规模约3000亿元，当前行业格局极为分散，对标发达国家，美国CR2包装龙头市占率超过60%，而中国目前CR2包装龙头市占率仅2.7%，未来有较大提升空间。

问题：瓦楞纸最大的问题在于，行业门槛低，极度分散，对供应商纸厂和下游客户议价能力都极低，不过，本人有朋友从事纸品行业，造纸厂原纸周期性较强，现实中较大的用纸客户一般能从波动周期中盈利。从财务报表中也能看出此现象，合兴营收120亿，净利润2.5亿，利润率2%，赚的辛苦钱。

雪球有几位分析合兴和包装纸基本面的，个人觉得比较不错有兴趣的可以参考，分析结论，认为合兴的大底应在30-35亿市值，股价3元左右。从K线图看，3元左右也是历史低位。(雪球参考链接：1. 合兴包装及其转债的投资价值分析https://xueqiu.com/1597537131/149386563 2. 合兴包装：包装行业营收最大，业绩持续增长，股价却长期阴跌，被错杀还是确实不行https://xueqiu.com/9821435722/142923223 3. 合兴包装、海螺以及中建材 https://xueqiu.com/9509809669/137578615)

综合判断：行业特性，赚辛苦钱，整合行业扩大市场占有率的空间很大，但时间需要很长很长，指望基本面突然大幅改善不现实。但行业需求可以认为是刚需，公司是行业老大正常情况下维持经营逐步扩展应是合理的。综合基本面和K线股价大底在3元左右，目前3.9（6.12日价格），但前度时间的底部跟大盘和经济悲观有很大关系，如果大盘不大跌，个人猜测比较难回3元附近。伴随阿里菜鸟合作和快递增肌，有长期关注价值，操作上不追高，高抛低吸。

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