Q3经营情况：7-9月收入和毛利率均逐月增长，9月收入比7月提升66%，9月毛利率比7月高13pct，单位成本下降10%。9月单月出货8000万平（常州出60-70%），其中宁德时代2000万平，比亚迪刀片电池干法膜1000万平，LG化学2000万平。

LG：湿法已经验证通过两个湿法基膜产品+一个涂覆产品，其中1）涂覆产品小批量供货，21年预计1亿平出货。2）另外还有MEB项目的油涂产品，上个月认证通过，我们储备了4条涂覆线，预示21年订单500万平/月，随着大众订单放量。

其他重要客户：1）三星，已经开始小批量供货，我们是中国境内唯一认可的供应商。2）松下，通过松下的涂覆供应商，21年一个月到百万级的出货。3）比亚迪，目前独供刀片电池的干法涂覆，单月1000万平，价格还不错。4）Northvolt,22年一季度我们欧洲基地配套，份额50%以上。

1）常州基地，8条湿法基膜线已经全部达产，目前6-6.5亿平稳定生产，1-1.5亿平用于打样。

2）江苏基地，规划8条干法+50条涂覆线（10亿平涂覆）。目前一期已经投产，6亿平涂覆+4亿平干法，三季度产能利用率60%以上。

3）深圳基地，3.5亿平干法+0.4亿平湿法老线

4）合肥基地，1.2亿平湿法涂覆线

4）瑞典基地，今年年底开始建设工作，22Q1开始给northvolt配套，份额预计50%。

单线参数：目前常州基地幅宽3.8-4.5米，车速60-80米/分钟，产品厚度5-25um。单线投资目前是湿法单线2亿，干法单线0.5亿。

第五代产线单线投资2.2-2.3亿，但是单线产能可以做到1.8-2亿平，幅宽到6米以上，速度到80-100。22年底或23年初开始投产。

在线涂覆：整体认为一体化在线涂覆初期不可行，对成本、产品品质都没有充分保障。1）优点，节省基膜转运涂覆的流程。长度方面少切10-15米，成本节省2%。如果涂布机幅宽扩大，会增大效率。2）缺点，目前没有涂覆机做到这么宽，张力要求太高。而且需要新的设备投入，一年多200万折旧费用。

三季报情况：三季度2.7亿收入，同比+66%，归母利润0.31亿，同比30.7%；扣非0.25亿，同比33%。

 拆分7-9月来看，收入逐月增长，9月较7月提升66%。毛利率逐月提升，9月比7月高13pct。单位成本下降9.7%。主要因为我们慢慢完成产能释放，9月单月出货近8000万平，客户结构改善。9月份在C公司那边出货超过2000万平。比亚迪刀片我们独供，出货超过1000万平。传统客户LG每月2000万平出货量。

 

2019年主要客户：LG、国轩、力神、亿纬。

2020Q1-3主要客户：宁德、比亚迪、LG、国轩等

我们的客户结构在向国外大客户倾斜。

三季度将，1）瑞典设立全资子公司。星源材质欧洲有限责任公司，下一步设立工厂。在今年年底开始建设工作。2）我们坚持做全世界最好的功能膜，继续增资恩泰环保，与新宙邦等两家上市公司共同增资的，在海水淡化膜的布局。

 

常州新能源2017年6月29日开建，常州8条产线全部满产（8亿平大膜）。第二个工厂是江苏星源新材料有限公司，江苏一期达产，二期规划中。全球一个总部三个基地和海外办事处+研究所。

星源湿法：目前有4条产线是ABA结构，两排挤出机，三层共挤，4条已经完全满足客户要求。有点类似与最早期刚发，中间层根据不同客户要求设计共功能层，如高低搭配等。扩大了我们产品的窗口，可以实现针对不同客户的差异化供货。速度60-80m/min，幅宽3.8-4.5米，厚度5-25um。储备了5个随时可以给客户供货的。

 

江苏星源：目前一期产线就位，80%进入量产状态。8条干法+50条涂覆一共（10亿平涂覆）。一期已经达产6亿平涂覆，4亿干法。

 

产能规模：

1）干法，一共7.5亿平干法。深圳3.5亿（生产线多，干法有一带二生产效率略低）+江苏4亿平

2）湿法，深圳0.4亿（旧产线做的产品比较厚，给海外定制客户）+合肥1.2亿平+常州每年8亿

3）涂覆，江苏一期达到6亿平，二期将达到10亿涂覆规模，合肥的1.2亿平也是带涂覆，常州基地只有湿法基膜。

湿法、干法我们掌握了全系列产品开发，干法主打，全球第一；湿法通过常州投产，规模发生大变化，生产效率达行业最高水平；涂覆星源涵盖全系列的制备能力，水性、陶瓷、油性等。我们还在持续开发奈米纤维等的产品开发，并且已经进入量产关键节点。

 

人员构成：到上月底共1560人，其中50名硕博，400多人本科以上技术人员。常州新源已经获得TS16949认证。江苏星源上个月TS16949也正式获得批复。

 

A：LG我们是干法的唯一供应商，湿法已经有两个基膜产品验证通过，涂覆产品小批量供货，涂覆订单2021年全年1亿平。另外具体给予油涂产品上月底验证通过，4条生产线，预计21年预示订单500万平，随着大众市场的拓展会有较大增长，有产能扩张储备。

 

A：在线涂覆。本身成功可以有提升，但降本效率没有那么高。唯一可以节省，1.流程节省。流程湿法大膜转运到涂覆节省一道；2.长度方面的节省。离线需要重新绕卷，在线的话收卷节省10-15米的膜。节省2%左右的成本。

一，目前涂布机现在还没有一家做到4.5米涂覆，别说隔膜这种对张力要求很高的。锂电池电极的涂布这种刚性的都还在1米多，都未有4米涂覆，涂覆越宽效率越高。

二，设备投入，湿法主流速度50m级别，涂覆机在100以上，按100米算，离线是在线的两倍，前期投入乘以2。一年200万的折旧费用，初期投入较大。

三．隔膜软的，边和中部下垂，张力控制和质量控制难度较大，发生一次质量问题对整机损失非常高。目前总的来说初期不大可行。

 

A：深圳无论湿法干法都是满产，85%以上。合肥上半年比较差，7月底是有一条线在生产，一条线空着，50%。

常州湿法8条线，稳定出货的是6-6.5条线，还有1-1.5条是给客户认证。

江苏星源，干法三季度开始基本60%以上，8条开5条。

  

A：说下常州的情况，湿法基膜成本做到6毛以下。

干法比国内最低水平偏高一点，因为我们面临的市场不太一样，跟我们自己早期的低25%。

一季度最高峰的时候成本都到9毛的，但是这个不能作为标准，因为疫情影响订单。现在三季度连续生产的成本才是稳定的，6毛以下。

 

成本基于两个因素，综合收得率上升1个点，成本会下降1.5-2%。常州平均速度60米，未来开到70-80米。

 

A：三星小批量供货，我们是中国境内唯一认可的供应商；三星的湿法和干法明年都会有比较大的规模。松下比较难，他本身还需要通过别人去涂覆，所以还没有直接进松下，我们通过松下的涂覆厂，明年一个月到百万级的出货。

 

A：综合收得率，湿法从投料到最终成品出货，78-80%。有些超薄规格的，7μm产品，收得率会低一些，但是9μ和12μm成熟产品超过80%。

干法是半连续化生产，中间有断开，所以收得率会比湿法低一点，但是干法边际效应高，可以通过多层拉伸，来提高产能降本。干法LG的产品的收得率偏低38%-40%之间，其他国内的水平在50%-53%.干法的理论收得率最高是58%，我们现在50-53%是比较高的水平了。

湿法膜良品率，普遍在95-96%，比如1万平，切下来就是9600平以上的。

A：海外市场价格肯定比国内的高的多，会签一个长期供货协议，每年价格下降会有要求，但是不会大幅降价。海外回款很稳定，无长期应收，降低财务成本。2016-2018年价格最疯狂，但2020年隔膜价格偏稳，资本密集型行业，有一定规模的企业有很多财务成本压力，没有毛利率支撑无法存活。在未来几年，各个汽车厂对成本需求还是有需要的，但是断崖式不会再出线。

 

A：深圳是2012年的线，做现在9um的线收得率肯定会低一点。但是如果去做16um的，一些客户会要，收得率还是95%。合肥面对市场不同，收得率比常州高，因为涂覆分切收得率高于常州，被一两个客户锁定供货。96%是常州数据。

 

A：很大。比如海外客户，主要供应商是日韩客户，整个产品一致性稳定性和后加工性都有非常高要求。客户高要求会制约收得率。主要是客户的要求不同，海外客户会很大影响我们的收得率。宁德、比亚迪、中航锂电这两年的要求也提升很快，趋近海外一线的品质要求。所以未来产品差异会越来越小，以后竞争要求还是生产效率和服务。

 

A：湿法生产线一直是欧洲路线。干法主要进口也是欧洲。

 

A：我们在4-8个月内都可以保证稳定生产。

A：以前产能没有释放。产能释放后，我们设备更稳定，稼动率、良品率更高，单平产出更高。隔膜价格就是取决于产量和合格率。

A：合肥和深圳早期产线成本下不来，就是产线太少，订单不稳定，面对不同客户一直在切换产品规格。常州有8条主线，这边目前还没有明确的说客户包线，但是批量比较大的客户，能够保证全月1-2个线稳定不动，如果能保证我们出货，我们最长可以4-5个月连续生产，碟片坏了停下来换一个。这样会很有效的降本。

 

A：湿法2个亿单线，干法5000万，都是折旧10年。

 

A：60-70%是常州出的。常州是主力出货基地。

 

A：稳定状态下，给宁德时代的大膜是28-30万单线一天产出，还在继续优化。乘330天，需要一个月整修。

 

A：7和9um的出货比例是1：2，主要出货是常州。7um已经出货了，我们认证了4条生产线，现在的量2条生产线就可以满足了。5μm还没有规模出货，在认证过程中。

 

A：我们的定位是国际一线电池厂，给大客户供应的原材料是以海外进口为主。隔膜级PE和PP材料我们都在认证，好几家已经进入体系。明确还没有考虑用国产的，而且PE和PP用国产的也没有什么成本优势。PE和PP在大型石化公司属于小众产品，跟石油的波动关联度不是很大。

 

A：江苏星源，现在有31条涂覆线已经到位，其中27条已经进入量产，还有9条调试安装，10月份所有的都会量产。我们有多个类型涂覆设备，水性陶瓷、涂胶、4条油性涂覆。

目前客户以国内为主，Q4和明年年初涂覆会扩大国外1-2家，产品已经认证通过。涂覆每个月产能5000多万平的出货。

 

A：刀片电池，干法涂覆，我们是唯一，1000多万。价格还不错，对基膜和涂覆的要求都挺高的。订单是有长期意向合作协议。后面根据他们刀片电池的生产，我们会有出货调整。从今年几百万平，9月份到千万平，还会继续增长。他们可能会考虑自己做或者别的路线，我们也在努力在跟进。

 

A：油涂和水涂湿法涂覆都已经认证通过，2万平的小批量供货，这个月7万平。明年实现大批量量产。

 

A：JSW的稳定性很好，前身是日本三菱，早期是领先布鲁克纳，但是JSW太稳定了，所以让工艺窗口收窄了。稳定性好，初期投资成本低于德国线。

 东芝产线，幅宽偏小，生产效率达不到。一索普是法国设备传统强企，但是他整体设计能力还在，加工能力较弱，稳定性是短板。

 我们喜欢布鲁克纳，虽然前期投资比较大，但是效率高。它是基于中国市场成长起来的，对我们提出的技术方向修改他们能接受，能够植入我们想要的东西，所以我们现在的幅宽、稳定性、物理性能都很好，所以我们想持续合作下去，是最适合我们的。

 干法十多年前我们开始做，宽幅都是1米多的，技术更新是在供应配方。目前的湿法，国内三家主流

隔膜厂里面我们产能是最低的，但是双拉这个行业有很大的后发优势。友商12年上的一代，3m幅宽30米车速以下，投资额跟现在一样，在2亿左右。我们深圳第一条生产线和别家在上海的生产线都是很难赚到钱的，投资额一样，产能太低。后发优势，前期市场没来，投资会变成包袱，所以我们湿法比较稳健。我们常州8条生产线，都是45-50m行业主流，产能1亿平，可转债投的是第五代湿法线，单线产能1.8-2亿平，幅宽到6米以上，速度到80-100。所以现在投资的产线，等我们五代线出来，一条可以i抵现在的两条线，这就是双拉行业的后发优势。第五代预计在2023年就会体现出巨大优势。

A：星源一直希望内生式发展，因为新一代的产线肯定比上一代优质，收一家就是一家包袱。

 

A：22年一季度量产。我们欧洲基地会配合它量产，前期是涂覆膜，我们供货会占到它50%的份额。

A：江苏基地的干法已经开始投入，所以产能利用率降低。其实量上面来看，LG的其实今年没有下降。而且下半年起量的刀片电池干法膜，这部分上半年也没有量。

A：去年三季度开始，常州湿法已经开始转固的，然后客户还在认证阶段。一条线一个月就是200万的费用，一个季度就是加了600万的折旧费用。

A：也会有年终奖。然后限制性股票激励从下半年开始计提，四季度会有比较大的减值，所以Q4环比Q3会有较大压力。

A：星源有自己专利布局的，而且我们是大中华地区唯一有全套LG专利授权的隔膜厂。

A：投资周期2-2.5年，也就是2022年底或者2023上半年会投产。然后投资额基本还是2.2-2.3亿（主要是因为汇率所以比现在2亿高），但是幅宽和线速都更快。

供应商这边，已经和供应商进行了5次会议，今年年底会签合同确定。

A：不排除这个可能，但是我们很有信心。现在一条线我们3-6个月就能达产，熟练之后我们现在1-2周就可以完成达产。

A：明年出货预期9-10亿平，客户还是LG、宁德、比亚迪、三星等。

明年的成本，持续满产，现在湿法单线成本6毛以下，明年还会下降。

A：认证期，海外最短是1年，老客户已经认可的话那主要是客户自己做产品测试，这个测试国内3个月，海外9个月。