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成岑

2022-03-25 12:26:30

信隆健康，保守3倍空间。30亿城市置换项目坐等收获。

主营业务：自行车零部件+健身题材 2021年预告公司实现净利润2.3-2.8亿元，同比增速39%-69.52% 核心看点：美国宣布自行车及零部件352项关税豁免。大幅度利好国内自行车出口，拉动对零部件需求。公司自去年以来，产能满产，订单饱满。随着油价高企，新冠疫情。加大世界人民对自行车等便利交通工具的需求。中办国办印发《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》，加速国内对健身器材的需求。公司在深圳龙华的老厂房参与城市更新项目、预计获得30亿元的物业增值。空间与弹性：94亿市值是公司

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信隆健康

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成岑

2022-03-25 11:57:38

房地产王者+关税豁免受益

信隆健康直接告诉你物业增值30亿公司目前市值也就30亿，主业业绩也好，受益关税豁免

真正的关税豁免，隐藏房地产王者(3).pdf

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信隆健康

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成岑

2021-04-11 22:16:47

【兴证金属】天山铝业：一体化战略或加速利润释放

主要财务指标投资要点事件：公司发布2020年度报告：2020年公司实现营业收入274.6亿元，同比-15.73%，实现归母净利润19.12亿元，同比+27.4%，实现扣非后归母净利润18.68亿元，同比+92.65%，业绩略超预期。分季度来看：2020Q4公司实现营业收入81.92亿元，同比-5.33%，环比+10.18%，实现归母净利润6.86亿元，同比-16.67%，环比+24.5%，扣非后归母净利润6.76亿元，环比+22.69%，业绩略超预期。 ❀ 点评：电解铝上游布局初现成效，吨毛

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天山铝业

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成岑

2021-03-18 09:06:06

2021.3.17 广发电新磷酸铁锂电话会议纪要

1、年后板块有所调整，主要是之前大家担心造车新势力的销量，可能2月份及之后往下走，但是实际上销量是符合之前预期的，仍然我们仍然是维持一季度行业45万台以上的销量预测。到现在，量的担忧不强烈了，更多是价格的方面，包括上游大宗相关材料的涨价可能影响中游环节的盈利，也担心行业扩产带来价格下跌。但我们认为，这一轮行业扩产是伴随着一些新的技术和新的进入者，使得行业总体供给曲线下降同时发生的，未来实际上有助于产业链的降本。以磷酸铁锂为例来说明，随着需求量增加到2025年会超过200万吨的需求量，去年只有13

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德方纳米

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成岑

2021-03-16 18:14:30

【天风金属新材料团队】铅锌铜铝上市公司业绩弹性测算合集

【天风金属新材料团队】铅锌上市公司业绩弹性测算 600497.SH 000060.SZ 600338.SH 000603.SZ 601020.SH 000688.SZ 驰宏锌锗中金岭南西藏珠峰盛达资源华钰矿业国城矿业总市值（亿元） 268.31 169.56 94.90 95.22 53.13 119.08 总股本（亿股） 50.91 35.70 9.14 6.90 5.55 11.37 锌资源量（万吨） 366.29 751.88 258.67 78.58 110.76 172.8

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云铝股份

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成岑

2020-12-12 11:06:46

【太平洋汽车】隆盛科技-电话调研纪要20201211

推荐原因：新能源电机马达铁芯高速增长，特斯拉订单已经确认国六尾气EGR市场容量扩增天然气导轨业务新突破，携博世共同锁定天然气新业务隆盛科技简介：成立于2004年，一直专注于EGR尾气处理阀的生产和研发。 2017年上市 2018年收购新三板企业无锡微研，收购价格2.95亿，其中1.05亿现金支付，1.95亿新增发行股份支付。微研精密一直从事精密冲压模具、精密型腔模具、光电子器件、冲压件、塑料制品的设计、开发、销售。经过多年发展，微研精密的精密制造能力在国内外客户中享有较高声誉，目前公

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隆盛科技

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成岑

2020-11-13 08:21:08

【东吴电新】阳光电源调研纪要20201112

逆变器：市场需求：今年110-120GW，中国容量40GW占1/3，收入只占大约1/5，这是由于海外购买的服务比较多，产品有溢价。明年150-160GW，中国对全球市场的贡献很大。业绩：19年海外出货9GW（市占率10%+），20H1海外7GW（市占率约15%），20Q3海外约6GW（市占率约22%）。今年高增主要由于1）国内海外统一品牌，运行效率高；2）欧洲市场调整负责人，今年实现翻倍增长；3）印度工厂不受关税限制，叠加华为退出，美国市场进一步夯实；4）海外市场营销及渠道的持续布局；5）规

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阳光电源

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成岑

2020-11-12 09:45:08

【国金化工】尼龙66行业专家交流纪要

时间：2020年11月11日专家背景：15年以上尼龙66行业分析经验记录人：陈屹/任宇超一、专家介绍目前市场情况 2020年5、6月份尼龙66价格跌到近年低点，市场最低1.6万/吨，之后触底回升相对缓慢，8、9月份变化不大，10月神马尼龙66上涨，现在2.8万/吨并且不一定拿到货。尼龙66价格上涨主要由于原材料己二腈的供应量下降，英威达己二腈产能开满是60万吨/年，目前产能无法开到40万吨/年。无法知道英威达的装置出了多大的问题，但是从下游客户己二腈活跃客户减少供应量的情况看，目前减少20

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神马股份

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成岑

2020-10-28 08:42:07

【长江电新】固德威三季报点评

固德威发布2020年三季报，报告期内实现收入10.41亿元，同比增长44.96%；归属母公司净利润1.97亿元，同比增长158.9%；EPS为2.24元；其中，3季度实现收入4.53亿元，同比增长53.76%；归属母公司净利润0.79亿元，同比增长94.96%；3季度EPS为0.89元。对此我们点评如下： 1、国内需求回暖+海外疫情好转，带动公司营收高增。2020Q1-Q3公司实现收入10.41亿元，同比增长44.96%，其中储能逆变器实现收入1.1-1.3亿元左右。单季度来看，2020Q3

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固德威

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成岑

2020-10-28 08:18:18

恩捷股份三季报点评【长江电新】

恩捷股份发布2020年三季报，Q1-3实现收入25.8亿元，同比增长23%；归属净利润6.43亿，同比增长1.85%。Q3实现收入11.4亿元，同比增长57%；归属净利润3.22亿元，同比增长33%。符合预期。点评 1、公司2020Q3实现收入11.41亿元，同比增长57%，环比增长28%，预计主要受益湿法隔膜出货放量（同比口径有捷力并表因素影响）。2020Q3随着国内放量以及海外疫情缓解，公司出货量快速回升，Q3本部出货约2.6亿平，同环比增长37%、53%，捷力出货0.7亿平。 2、盈利能

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恩捷股份

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成岑

2020-10-27 23:22:10

【申万化工】万华化学：挂牌价提升略超预期

事件：万华化学上调2020年11月中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨），直销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨）；纯MDI挂牌价28000元/吨（环比上调8200元/吨），公司连续四月上调MDI挂牌价。我们认为此轮MDI价格上涨是供给、需求两端共同发力的结果，我们重申看好全球MDI价格中枢随全球需求复苏而由历史底部反转的观点，短期国内需求持续向好、出口需求修复，叠加供给端欧美装置停产、东亚装置检修是涨价的直接推动力。我们认为

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万华化学

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成岑

2020-10-27 23:20:34

【海通医药】金域医学三季报点评

公告。公司公告2020年1-9月业绩：2020年1-9月实现收入58.27亿元（+48.65%），归母净利润10.55亿元（+230.65%），归母扣非净利润10.20亿元（+293.16%）。实现经营活动产生的现金流量净额9.43亿元（+158.51%）。公司公告2020年三季度业绩：2020年三季度实现收入23.53亿元(+70.85%)，归母净利润4.99亿元(+238.74%)，归母扣非净利润4.82亿元(+396.36%)。实现经营活动产生的现金流量净额7.04亿元（+236.84

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金域医学

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成岑

2020-10-27 23:18:25

【民生电子|领益智造】Q3扣非超预期，模组新贵箭已在弦！

公告前三季度收入195亿，同比+20%，归母净利润14.4亿，同比-31%，扣非归母净利润13.9亿元，同比+9.9%。 Q3扣非大增32%，超预期 Q3经营性净利润8亿元，同比+35%，剔除已经剥离的帝晶光电，同比+42%。预计业绩超预期主要来自于子公司经营大幅改善，东方亮彩与赛尔康三季度纷纷同比实现扭亏，分版块看： 1）领益科技主体：收入大幅增长21%，预计Q3单季度8.4亿净利润，同比+5%，受益新机型放量，毛利率环比上半年提升6%。Q4随着iPhone旺季来临，业绩有望超预期。 2）赛尔

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领益智造

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【中金电新】宁德时代速评：现金流表现强劲，减值影响季度业绩

1、业绩符合预期:公司1-3Q20收入315.2亿元，同降4%，归母净利33.6亿元，同降3.1%。其中3Q20收入12.6亿元，同增0.8%，归母净利14.2亿元，同增4.2%。业绩整体符合我们预期。 2、公司3Q20动力电池国内装机量7.9GWh，同比增长3%，我们预期销量口径达12GWh,1-3Q20销量或达26.3GWh。对应3Q新能源车总产量同比增长54%，宁德装机量慢于产量的原因是特斯拉放量后影响份额。3Q20毛利率28%，期间费用下降至13%，较去年同期下降4ppt，环比下降2pp

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成岑

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【天风交运】顺丰3Q20业绩会纪要2020.10.27

PART 1 业绩介绍收入增长时效件：1-3Q增长18%。三季度收入增长16%。经济件：Q1-3增长70%，贡献了过半件量增长，7-8月洪水导致特惠件增速受到影响，但是9月双节来临，特惠重新回到增长。快运：1-3Q增长48%，货量增长很快，Q3单季度，直营+加盟自然日均零担货量是3.2万吨，9月3.8万吨，季度增速70%，9月单月同比增81%。质量也有提升。冷运：1-3Q增长33%，新鲜速配受到洪水影响，9月恢复。食品、冷链、医药因为疫情还在增长。国际：1-3Q增长134%，客机还没

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信隆健康，保守3倍空间。30亿城市置换项目坐等收获。

主营业务：自行车零部件+健身题材 2021年预告公司实现净利润2.3-2.8亿元，同比增速39%-69.52% 核心看点：美国宣布自行车及零部件352项关税豁免。大幅度利好国内自行车出口，拉动对零部件需求。公司自去年以来，产能满产，订单饱满。随着油价高企，新冠疫情。加大世界人民对自行车等便利交通工具的需求。中办国办印发《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》，加速国内对健身器材的需求。公司在深圳龙华的老厂房参与城市更新项目、预计获得30亿元的物业增值。空间与弹性：94亿市值是公司

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房地产王者+关税豁免受益

信隆健康直接告诉你物业增值30亿公司目前市值也就30亿，主业业绩也好，受益关税豁免

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【兴证金属】天山铝业：一体化战略或加速利润释放

主要财务指标投资要点事件：公司发布2020年度报告：2020年公司实现营业收入274.6亿元，同比-15.73%，实现归母净利润19.12亿元，同比+27.4%，实现扣非后归母净利润18.68亿元，同比+92.65%，业绩略超预期。分季度来看：2020Q4公司实现营业收入81.92亿元，同比-5.33%，环比+10.18%，实现归母净利润6.86亿元，同比-16.67%，环比+24.5%，扣非后归母净利润6.76亿元，环比+22.69%，业绩略超预期。 ❀ 点评：电解铝上游布局初现成效，吨毛

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2021.3.17 广发电新磷酸铁锂电话会议纪要

1、年后板块有所调整，主要是之前大家担心造车新势力的销量，可能2月份及之后往下走，但是实际上销量是符合之前预期的，仍然我们仍然是维持一季度行业45万台以上的销量预测。到现在，量的担忧不强烈了，更多是价格的方面，包括上游大宗相关材料的涨价可能影响中游环节的盈利，也担心行业扩产带来价格下跌。但我们认为，这一轮行业扩产是伴随着一些新的技术和新的进入者，使得行业总体供给曲线下降同时发生的，未来实际上有助于产业链的降本。以磷酸铁锂为例来说明，随着需求量增加到2025年会超过200万吨的需求量，去年只有13

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【天风金属新材料团队】铅锌铜铝上市公司业绩弹性测算合集

【天风金属新材料团队】铅锌上市公司业绩弹性测算 600497.SH 000060.SZ 600338.SH 000603.SZ 601020.SH 000688.SZ 驰宏锌锗中金岭南西藏珠峰盛达资源华钰矿业国城矿业总市值（亿元） 268.31 169.56 94.90 95.22 53.13 119.08 总股本（亿股） 50.91 35.70 9.14 6.90 5.55 11.37 锌资源量（万吨） 366.29 751.88 258.67 78.58 110.76 172.8

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【太平洋汽车】隆盛科技-电话调研纪要20201211

推荐原因：新能源电机马达铁芯高速增长，特斯拉订单已经确认国六尾气EGR市场容量扩增天然气导轨业务新突破，携博世共同锁定天然气新业务隆盛科技简介：成立于2004年，一直专注于EGR尾气处理阀的生产和研发。 2017年上市 2018年收购新三板企业无锡微研，收购价格2.95亿，其中1.05亿现金支付，1.95亿新增发行股份支付。微研精密一直从事精密冲压模具、精密型腔模具、光电子器件、冲压件、塑料制品的设计、开发、销售。经过多年发展，微研精密的精密制造能力在国内外客户中享有较高声誉，目前公

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【东吴电新】阳光电源调研纪要20201112

逆变器：市场需求：今年110-120GW，中国容量40GW占1/3，收入只占大约1/5，这是由于海外购买的服务比较多，产品有溢价。明年150-160GW，中国对全球市场的贡献很大。业绩：19年海外出货9GW（市占率10%+），20H1海外7GW（市占率约15%），20Q3海外约6GW（市占率约22%）。今年高增主要由于1）国内海外统一品牌，运行效率高；2）欧洲市场调整负责人，今年实现翻倍增长；3）印度工厂不受关税限制，叠加华为退出，美国市场进一步夯实；4）海外市场营销及渠道的持续布局；5）规

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【国金化工】尼龙66行业专家交流纪要

时间：2020年11月11日专家背景：15年以上尼龙66行业分析经验记录人：陈屹/任宇超一、专家介绍目前市场情况 2020年5、6月份尼龙66价格跌到近年低点，市场最低1.6万/吨，之后触底回升相对缓慢，8、9月份变化不大，10月神马尼龙66上涨，现在2.8万/吨并且不一定拿到货。尼龙66价格上涨主要由于原材料己二腈的供应量下降，英威达己二腈产能开满是60万吨/年，目前产能无法开到40万吨/年。无法知道英威达的装置出了多大的问题，但是从下游客户己二腈活跃客户减少供应量的情况看，目前减少20

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【长江电新】固德威三季报点评

固德威发布2020年三季报，报告期内实现收入10.41亿元，同比增长44.96%；归属母公司净利润1.97亿元，同比增长158.9%；EPS为2.24元；其中，3季度实现收入4.53亿元，同比增长53.76%；归属母公司净利润0.79亿元，同比增长94.96%；3季度EPS为0.89元。对此我们点评如下： 1、国内需求回暖+海外疫情好转，带动公司营收高增。2020Q1-Q3公司实现收入10.41亿元，同比增长44.96%，其中储能逆变器实现收入1.1-1.3亿元左右。单季度来看，2020Q3

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恩捷股份三季报点评【长江电新】

恩捷股份发布2020年三季报，Q1-3实现收入25.8亿元，同比增长23%；归属净利润6.43亿，同比增长1.85%。Q3实现收入11.4亿元，同比增长57%；归属净利润3.22亿元，同比增长33%。符合预期。点评 1、公司2020Q3实现收入11.41亿元，同比增长57%，环比增长28%，预计主要受益湿法隔膜出货放量（同比口径有捷力并表因素影响）。2020Q3随着国内放量以及海外疫情缓解，公司出货量快速回升，Q3本部出货约2.6亿平，同环比增长37%、53%，捷力出货0.7亿平。 2、盈利能

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【申万化工】万华化学：挂牌价提升略超预期

事件：万华化学上调2020年11月中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨），直销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨）；纯MDI挂牌价28000元/吨（环比上调8200元/吨），公司连续四月上调MDI挂牌价。我们认为此轮MDI价格上涨是供给、需求两端共同发力的结果，我们重申看好全球MDI价格中枢随全球需求复苏而由历史底部反转的观点，短期国内需求持续向好、出口需求修复，叠加供给端欧美装置停产、东亚装置检修是涨价的直接推动力。我们认为

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【海通医药】金域医学三季报点评

公告。公司公告2020年1-9月业绩：2020年1-9月实现收入58.27亿元（+48.65%），归母净利润10.55亿元（+230.65%），归母扣非净利润10.20亿元（+293.16%）。实现经营活动产生的现金流量净额9.43亿元（+158.51%）。公司公告2020年三季度业绩：2020年三季度实现收入23.53亿元(+70.85%)，归母净利润4.99亿元(+238.74%)，归母扣非净利润4.82亿元(+396.36%)。实现经营活动产生的现金流量净额7.04亿元（+236.84

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【民生电子|领益智造】Q3扣非超预期，模组新贵箭已在弦！

公告前三季度收入195亿，同比+20%，归母净利润14.4亿，同比-31%，扣非归母净利润13.9亿元，同比+9.9%。 Q3扣非大增32%，超预期 Q3经营性净利润8亿元，同比+35%，剔除已经剥离的帝晶光电，同比+42%。预计业绩超预期主要来自于子公司经营大幅改善，东方亮彩与赛尔康三季度纷纷同比实现扭亏，分版块看： 1）领益科技主体：收入大幅增长21%，预计Q3单季度8.4亿净利润，同比+5%，受益新机型放量，毛利率环比上半年提升6%。Q4随着iPhone旺季来临，业绩有望超预期。 2）赛尔

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【中金电新】宁德时代速评：现金流表现强劲，减值影响季度业绩

1、业绩符合预期:公司1-3Q20收入315.2亿元，同降4%，归母净利33.6亿元，同降3.1%。其中3Q20收入12.6亿元，同增0.8%，归母净利14.2亿元，同增4.2%。业绩整体符合我们预期。 2、公司3Q20动力电池国内装机量7.9GWh，同比增长3%，我们预期销量口径达12GWh,1-3Q20销量或达26.3GWh。对应3Q新能源车总产量同比增长54%，宁德装机量慢于产量的原因是特斯拉放量后影响份额。3Q20毛利率28%，期间费用下降至13%，较去年同期下降4ppt，环比下降2pp

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【天风交运】顺丰3Q20业绩会纪要2020.10.27

PART 1 业绩介绍收入增长时效件：1-3Q增长18%。三季度收入增长16%。经济件：Q1-3增长70%，贡献了过半件量增长，7-8月洪水导致特惠件增速受到影响，但是9月双节来临，特惠重新回到增长。快运：1-3Q增长48%，货量增长很快，Q3单季度，直营+加盟自然日均零担货量是3.2万吨，9月3.8万吨，季度增速70%，9月单月同比增81%。质量也有提升。冷运：1-3Q增长33%，新鲜速配受到洪水影响，9月恢复。食品、冷链、医药因为疫情还在增长。国际：1-3Q增长134%，客机还没

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信隆健康，保守3倍空间。30亿城市置换项目坐等收获。

主营业务：自行车零部件+健身题材 2021年预告公司实现净利润2.3-2.8亿元，同比增速39%-69.52% 核心看点：美国宣布自行车及零部件352项关税豁免。大幅度利好国内自行车出口，拉动对零部件需求。公司自去年以来，产能满产，订单饱满。随着油价高企，新冠疫情。加大世界人民对自行车等便利交通工具的需求。中办国办印发《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》，加速国内对健身器材的需求。公司在深圳龙华的老厂房参与城市更新项目、预计获得30亿元的物业增值。空间与弹性：94亿市值是公司

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房地产王者+关税豁免受益

信隆健康直接告诉你物业增值30亿公司目前市值也就30亿，主业业绩也好，受益关税豁免

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【兴证金属】天山铝业：一体化战略或加速利润释放

主要财务指标投资要点事件：公司发布2020年度报告：2020年公司实现营业收入274.6亿元，同比-15.73%，实现归母净利润19.12亿元，同比+27.4%，实现扣非后归母净利润18.68亿元，同比+92.65%，业绩略超预期。分季度来看：2020Q4公司实现营业收入81.92亿元，同比-5.33%，环比+10.18%，实现归母净利润6.86亿元，同比-16.67%，环比+24.5%，扣非后归母净利润6.76亿元，环比+22.69%，业绩略超预期。 ❀ 点评：电解铝上游布局初现成效，吨毛

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天山铝业

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成岑

2021-03-18 09:06:06

2021.3.17 广发电新磷酸铁锂电话会议纪要

1、年后板块有所调整，主要是之前大家担心造车新势力的销量，可能2月份及之后往下走，但是实际上销量是符合之前预期的，仍然我们仍然是维持一季度行业45万台以上的销量预测。到现在，量的担忧不强烈了，更多是价格的方面，包括上游大宗相关材料的涨价可能影响中游环节的盈利，也担心行业扩产带来价格下跌。但我们认为，这一轮行业扩产是伴随着一些新的技术和新的进入者，使得行业总体供给曲线下降同时发生的，未来实际上有助于产业链的降本。以磷酸铁锂为例来说明，随着需求量增加到2025年会超过200万吨的需求量，去年只有13

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2021-03-16 18:14:30

【天风金属新材料团队】铅锌铜铝上市公司业绩弹性测算合集

【天风金属新材料团队】铅锌上市公司业绩弹性测算 600497.SH 000060.SZ 600338.SH 000603.SZ 601020.SH 000688.SZ 驰宏锌锗中金岭南西藏珠峰盛达资源华钰矿业国城矿业总市值（亿元） 268.31 169.56 94.90 95.22 53.13 119.08 总股本（亿股） 50.91 35.70 9.14 6.90 5.55 11.37 锌资源量（万吨） 366.29 751.88 258.67 78.58 110.76 172.8

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云铝股份

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【太平洋汽车】隆盛科技-电话调研纪要20201211

推荐原因：新能源电机马达铁芯高速增长，特斯拉订单已经确认国六尾气EGR市场容量扩增天然气导轨业务新突破，携博世共同锁定天然气新业务隆盛科技简介：成立于2004年，一直专注于EGR尾气处理阀的生产和研发。 2017年上市 2018年收购新三板企业无锡微研，收购价格2.95亿，其中1.05亿现金支付，1.95亿新增发行股份支付。微研精密一直从事精密冲压模具、精密型腔模具、光电子器件、冲压件、塑料制品的设计、开发、销售。经过多年发展，微研精密的精密制造能力在国内外客户中享有较高声誉，目前公

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【东吴电新】阳光电源调研纪要20201112

逆变器：市场需求：今年110-120GW，中国容量40GW占1/3，收入只占大约1/5，这是由于海外购买的服务比较多，产品有溢价。明年150-160GW，中国对全球市场的贡献很大。业绩：19年海外出货9GW（市占率10%+），20H1海外7GW（市占率约15%），20Q3海外约6GW（市占率约22%）。今年高增主要由于1）国内海外统一品牌，运行效率高；2）欧洲市场调整负责人，今年实现翻倍增长；3）印度工厂不受关税限制，叠加华为退出，美国市场进一步夯实；4）海外市场营销及渠道的持续布局；5）规

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阳光电源

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2020-11-12 09:45:08

【国金化工】尼龙66行业专家交流纪要

时间：2020年11月11日专家背景：15年以上尼龙66行业分析经验记录人：陈屹/任宇超一、专家介绍目前市场情况 2020年5、6月份尼龙66价格跌到近年低点，市场最低1.6万/吨，之后触底回升相对缓慢，8、9月份变化不大，10月神马尼龙66上涨，现在2.8万/吨并且不一定拿到货。尼龙66价格上涨主要由于原材料己二腈的供应量下降，英威达己二腈产能开满是60万吨/年，目前产能无法开到40万吨/年。无法知道英威达的装置出了多大的问题，但是从下游客户己二腈活跃客户减少供应量的情况看，目前减少20

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【长江电新】固德威三季报点评

固德威发布2020年三季报，报告期内实现收入10.41亿元，同比增长44.96%；归属母公司净利润1.97亿元，同比增长158.9%；EPS为2.24元；其中，3季度实现收入4.53亿元，同比增长53.76%；归属母公司净利润0.79亿元，同比增长94.96%；3季度EPS为0.89元。对此我们点评如下： 1、国内需求回暖+海外疫情好转，带动公司营收高增。2020Q1-Q3公司实现收入10.41亿元，同比增长44.96%，其中储能逆变器实现收入1.1-1.3亿元左右。单季度来看，2020Q3

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固德威

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恩捷股份三季报点评【长江电新】

恩捷股份发布2020年三季报，Q1-3实现收入25.8亿元，同比增长23%；归属净利润6.43亿，同比增长1.85%。Q3实现收入11.4亿元，同比增长57%；归属净利润3.22亿元，同比增长33%。符合预期。点评 1、公司2020Q3实现收入11.41亿元，同比增长57%，环比增长28%，预计主要受益湿法隔膜出货放量（同比口径有捷力并表因素影响）。2020Q3随着国内放量以及海外疫情缓解，公司出货量快速回升，Q3本部出货约2.6亿平，同环比增长37%、53%，捷力出货0.7亿平。 2、盈利能

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【申万化工】万华化学：挂牌价提升略超预期

事件：万华化学上调2020年11月中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨），直销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨）；纯MDI挂牌价28000元/吨（环比上调8200元/吨），公司连续四月上调MDI挂牌价。我们认为此轮MDI价格上涨是供给、需求两端共同发力的结果，我们重申看好全球MDI价格中枢随全球需求复苏而由历史底部反转的观点，短期国内需求持续向好、出口需求修复，叠加供给端欧美装置停产、东亚装置检修是涨价的直接推动力。我们认为

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万华化学

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【海通医药】金域医学三季报点评

公告。公司公告2020年1-9月业绩：2020年1-9月实现收入58.27亿元（+48.65%），归母净利润10.55亿元（+230.65%），归母扣非净利润10.20亿元（+293.16%）。实现经营活动产生的现金流量净额9.43亿元（+158.51%）。公司公告2020年三季度业绩：2020年三季度实现收入23.53亿元(+70.85%)，归母净利润4.99亿元(+238.74%)，归母扣非净利润4.82亿元(+396.36%)。实现经营活动产生的现金流量净额7.04亿元（+236.84

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金域医学

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【民生电子|领益智造】Q3扣非超预期，模组新贵箭已在弦！

公告前三季度收入195亿，同比+20%，归母净利润14.4亿，同比-31%，扣非归母净利润13.9亿元，同比+9.9%。 Q3扣非大增32%，超预期 Q3经营性净利润8亿元，同比+35%，剔除已经剥离的帝晶光电，同比+42%。预计业绩超预期主要来自于子公司经营大幅改善，东方亮彩与赛尔康三季度纷纷同比实现扭亏，分版块看： 1）领益科技主体：收入大幅增长21%，预计Q3单季度8.4亿净利润，同比+5%，受益新机型放量，毛利率环比上半年提升6%。Q4随着iPhone旺季来临，业绩有望超预期。 2）赛尔

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【中金电新】宁德时代速评：现金流表现强劲，减值影响季度业绩

1、业绩符合预期:公司1-3Q20收入315.2亿元，同降4%，归母净利33.6亿元，同降3.1%。其中3Q20收入12.6亿元，同增0.8%，归母净利14.2亿元，同增4.2%。业绩整体符合我们预期。 2、公司3Q20动力电池国内装机量7.9GWh，同比增长3%，我们预期销量口径达12GWh,1-3Q20销量或达26.3GWh。对应3Q新能源车总产量同比增长54%，宁德装机量慢于产量的原因是特斯拉放量后影响份额。3Q20毛利率28%，期间费用下降至13%，较去年同期下降4ppt，环比下降2pp

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【天风交运】顺丰3Q20业绩会纪要2020.10.27

PART 1 业绩介绍收入增长时效件：1-3Q增长18%。三季度收入增长16%。经济件：Q1-3增长70%，贡献了过半件量增长，7-8月洪水导致特惠件增速受到影响，但是9月双节来临，特惠重新回到增长。快运：1-3Q增长48%，货量增长很快，Q3单季度，直营+加盟自然日均零担货量是3.2万吨，9月3.8万吨，季度增速70%，9月单月同比增81%。质量也有提升。冷运：1-3Q增长33%，新鲜速配受到洪水影响，9月恢复。食品、冷链、医药因为疫情还在增长。国际：1-3Q增长134%，客机还没

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信隆健康，保守3倍空间。30亿城市置换项目坐等收获。

主营业务：自行车零部件+健身题材 2021年预告公司实现净利润2.3-2.8亿元，同比增速39%-69.52% 核心看点：美国宣布自行车及零部件352项关税豁免。大幅度利好国内自行车出口，拉动对零部件需求。公司自去年以来，产能满产，订单饱满。随着油价高企，新冠疫情。加大世界人民对自行车等便利交通工具的需求。中办国办印发《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》，加速国内对健身器材的需求。公司在深圳龙华的老厂房参与城市更新项目、预计获得30亿元的物业增值。空间与弹性：94亿市值是公司

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房地产王者+关税豁免受益

信隆健康直接告诉你物业增值30亿公司目前市值也就30亿，主业业绩也好，受益关税豁免

真正的关税豁免，隐藏房地产王者(3).pdf

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【兴证金属】天山铝业：一体化战略或加速利润释放

主要财务指标投资要点事件：公司发布2020年度报告：2020年公司实现营业收入274.6亿元，同比-15.73%，实现归母净利润19.12亿元，同比+27.4%，实现扣非后归母净利润18.68亿元，同比+92.65%，业绩略超预期。分季度来看：2020Q4公司实现营业收入81.92亿元，同比-5.33%，环比+10.18%，实现归母净利润6.86亿元，同比-16.67%，环比+24.5%，扣非后归母净利润6.76亿元，环比+22.69%，业绩略超预期。 ❀ 点评：电解铝上游布局初现成效，吨毛

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2021.3.17 广发电新磷酸铁锂电话会议纪要

1、年后板块有所调整，主要是之前大家担心造车新势力的销量，可能2月份及之后往下走，但是实际上销量是符合之前预期的，仍然我们仍然是维持一季度行业45万台以上的销量预测。到现在，量的担忧不强烈了，更多是价格的方面，包括上游大宗相关材料的涨价可能影响中游环节的盈利，也担心行业扩产带来价格下跌。但我们认为，这一轮行业扩产是伴随着一些新的技术和新的进入者，使得行业总体供给曲线下降同时发生的，未来实际上有助于产业链的降本。以磷酸铁锂为例来说明，随着需求量增加到2025年会超过200万吨的需求量，去年只有13

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【天风金属新材料团队】铅锌铜铝上市公司业绩弹性测算合集

【天风金属新材料团队】铅锌上市公司业绩弹性测算 600497.SH 000060.SZ 600338.SH 000603.SZ 601020.SH 000688.SZ 驰宏锌锗中金岭南西藏珠峰盛达资源华钰矿业国城矿业总市值（亿元） 268.31 169.56 94.90 95.22 53.13 119.08 总股本（亿股） 50.91 35.70 9.14 6.90 5.55 11.37 锌资源量（万吨） 366.29 751.88 258.67 78.58 110.76 172.8

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【太平洋汽车】隆盛科技-电话调研纪要20201211

推荐原因：新能源电机马达铁芯高速增长，特斯拉订单已经确认国六尾气EGR市场容量扩增天然气导轨业务新突破，携博世共同锁定天然气新业务隆盛科技简介：成立于2004年，一直专注于EGR尾气处理阀的生产和研发。 2017年上市 2018年收购新三板企业无锡微研，收购价格2.95亿，其中1.05亿现金支付，1.95亿新增发行股份支付。微研精密一直从事精密冲压模具、精密型腔模具、光电子器件、冲压件、塑料制品的设计、开发、销售。经过多年发展，微研精密的精密制造能力在国内外客户中享有较高声誉，目前公

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【东吴电新】阳光电源调研纪要20201112

逆变器：市场需求：今年110-120GW，中国容量40GW占1/3，收入只占大约1/5，这是由于海外购买的服务比较多，产品有溢价。明年150-160GW，中国对全球市场的贡献很大。业绩：19年海外出货9GW（市占率10%+），20H1海外7GW（市占率约15%），20Q3海外约6GW（市占率约22%）。今年高增主要由于1）国内海外统一品牌，运行效率高；2）欧洲市场调整负责人，今年实现翻倍增长；3）印度工厂不受关税限制，叠加华为退出，美国市场进一步夯实；4）海外市场营销及渠道的持续布局；5）规

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【国金化工】尼龙66行业专家交流纪要

时间：2020年11月11日专家背景：15年以上尼龙66行业分析经验记录人：陈屹/任宇超一、专家介绍目前市场情况 2020年5、6月份尼龙66价格跌到近年低点，市场最低1.6万/吨，之后触底回升相对缓慢，8、9月份变化不大，10月神马尼龙66上涨，现在2.8万/吨并且不一定拿到货。尼龙66价格上涨主要由于原材料己二腈的供应量下降，英威达己二腈产能开满是60万吨/年，目前产能无法开到40万吨/年。无法知道英威达的装置出了多大的问题，但是从下游客户己二腈活跃客户减少供应量的情况看，目前减少20

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【长江电新】固德威三季报点评

固德威发布2020年三季报，报告期内实现收入10.41亿元，同比增长44.96%；归属母公司净利润1.97亿元，同比增长158.9%；EPS为2.24元；其中，3季度实现收入4.53亿元，同比增长53.76%；归属母公司净利润0.79亿元，同比增长94.96%；3季度EPS为0.89元。对此我们点评如下： 1、国内需求回暖+海外疫情好转，带动公司营收高增。2020Q1-Q3公司实现收入10.41亿元，同比增长44.96%，其中储能逆变器实现收入1.1-1.3亿元左右。单季度来看，2020Q3

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恩捷股份三季报点评【长江电新】

恩捷股份发布2020年三季报，Q1-3实现收入25.8亿元，同比增长23%；归属净利润6.43亿，同比增长1.85%。Q3实现收入11.4亿元，同比增长57%；归属净利润3.22亿元，同比增长33%。符合预期。点评 1、公司2020Q3实现收入11.41亿元，同比增长57%，环比增长28%，预计主要受益湿法隔膜出货放量（同比口径有捷力并表因素影响）。2020Q3随着国内放量以及海外疫情缓解，公司出货量快速回升，Q3本部出货约2.6亿平，同环比增长37%、53%，捷力出货0.7亿平。 2、盈利能

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【申万化工】万华化学：挂牌价提升略超预期

事件：万华化学上调2020年11月中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨），直销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨）；纯MDI挂牌价28000元/吨（环比上调8200元/吨），公司连续四月上调MDI挂牌价。我们认为此轮MDI价格上涨是供给、需求两端共同发力的结果，我们重申看好全球MDI价格中枢随全球需求复苏而由历史底部反转的观点，短期国内需求持续向好、出口需求修复，叠加供给端欧美装置停产、东亚装置检修是涨价的直接推动力。我们认为

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【海通医药】金域医学三季报点评

公告。公司公告2020年1-9月业绩：2020年1-9月实现收入58.27亿元（+48.65%），归母净利润10.55亿元（+230.65%），归母扣非净利润10.20亿元（+293.16%）。实现经营活动产生的现金流量净额9.43亿元（+158.51%）。公司公告2020年三季度业绩：2020年三季度实现收入23.53亿元(+70.85%)，归母净利润4.99亿元(+238.74%)，归母扣非净利润4.82亿元(+396.36%)。实现经营活动产生的现金流量净额7.04亿元（+236.84

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【民生电子|领益智造】Q3扣非超预期，模组新贵箭已在弦！

公告前三季度收入195亿，同比+20%，归母净利润14.4亿，同比-31%，扣非归母净利润13.9亿元，同比+9.9%。 Q3扣非大增32%，超预期 Q3经营性净利润8亿元，同比+35%，剔除已经剥离的帝晶光电，同比+42%。预计业绩超预期主要来自于子公司经营大幅改善，东方亮彩与赛尔康三季度纷纷同比实现扭亏，分版块看： 1）领益科技主体：收入大幅增长21%，预计Q3单季度8.4亿净利润，同比+5%，受益新机型放量，毛利率环比上半年提升6%。Q4随着iPhone旺季来临，业绩有望超预期。 2）赛尔

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【中金电新】宁德时代速评：现金流表现强劲，减值影响季度业绩

1、业绩符合预期:公司1-3Q20收入315.2亿元，同降4%，归母净利33.6亿元，同降3.1%。其中3Q20收入12.6亿元，同增0.8%，归母净利14.2亿元，同增4.2%。业绩整体符合我们预期。 2、公司3Q20动力电池国内装机量7.9GWh，同比增长3%，我们预期销量口径达12GWh,1-3Q20销量或达26.3GWh。对应3Q新能源车总产量同比增长54%，宁德装机量慢于产量的原因是特斯拉放量后影响份额。3Q20毛利率28%，期间费用下降至13%，较去年同期下降4ppt，环比下降2pp

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【天风交运】顺丰3Q20业绩会纪要2020.10.27

PART 1 业绩介绍收入增长时效件：1-3Q增长18%。三季度收入增长16%。经济件：Q1-3增长70%，贡献了过半件量增长，7-8月洪水导致特惠件增速受到影响，但是9月双节来临，特惠重新回到增长。快运：1-3Q增长48%，货量增长很快，Q3单季度，直营+加盟自然日均零担货量是3.2万吨，9月3.8万吨，季度增速70%，9月单月同比增81%。质量也有提升。冷运：1-3Q增长33%，新鲜速配受到洪水影响，9月恢复。食品、冷链、医药因为疫情还在增长。国际：1-3Q增长134%，客机还没

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信隆健康，保守3倍空间。30亿城市置换项目坐等收获。

主营业务：自行车零部件+健身题材 2021年预告公司实现净利润2.3-2.8亿元，同比增速39%-69.52% 核心看点：美国宣布自行车及零部件352项关税豁免。大幅度利好国内自行车出口，拉动对零部件需求。公司自去年以来，产能满产，订单饱满。随着油价高企，新冠疫情。加大世界人民对自行车等便利交通工具的需求。中办国办印发《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》，加速国内对健身器材的需求。公司在深圳龙华的老厂房参与城市更新项目、预计获得30亿元的物业增值。空间与弹性：94亿市值是公司

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房地产王者+关税豁免受益

信隆健康直接告诉你物业增值30亿公司目前市值也就30亿，主业业绩也好，受益关税豁免

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【兴证金属】天山铝业：一体化战略或加速利润释放

主要财务指标投资要点事件：公司发布2020年度报告：2020年公司实现营业收入274.6亿元，同比-15.73%，实现归母净利润19.12亿元，同比+27.4%，实现扣非后归母净利润18.68亿元，同比+92.65%，业绩略超预期。分季度来看：2020Q4公司实现营业收入81.92亿元，同比-5.33%，环比+10.18%，实现归母净利润6.86亿元，同比-16.67%，环比+24.5%，扣非后归母净利润6.76亿元，环比+22.69%，业绩略超预期。 ❀ 点评：电解铝上游布局初现成效，吨毛

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2021.3.17 广发电新磷酸铁锂电话会议纪要

1、年后板块有所调整，主要是之前大家担心造车新势力的销量，可能2月份及之后往下走，但是实际上销量是符合之前预期的，仍然我们仍然是维持一季度行业45万台以上的销量预测。到现在，量的担忧不强烈了，更多是价格的方面，包括上游大宗相关材料的涨价可能影响中游环节的盈利，也担心行业扩产带来价格下跌。但我们认为，这一轮行业扩产是伴随着一些新的技术和新的进入者，使得行业总体供给曲线下降同时发生的，未来实际上有助于产业链的降本。以磷酸铁锂为例来说明，随着需求量增加到2025年会超过200万吨的需求量，去年只有13

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德方纳米

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2021-03-16 18:14:30

【天风金属新材料团队】铅锌铜铝上市公司业绩弹性测算合集

【天风金属新材料团队】铅锌上市公司业绩弹性测算 600497.SH 000060.SZ 600338.SH 000603.SZ 601020.SH 000688.SZ 驰宏锌锗中金岭南西藏珠峰盛达资源华钰矿业国城矿业总市值（亿元） 268.31 169.56 94.90 95.22 53.13 119.08 总股本（亿股） 50.91 35.70 9.14 6.90 5.55 11.37 锌资源量（万吨） 366.29 751.88 258.67 78.58 110.76 172.8

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云铝股份

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成岑

2020-12-12 11:06:46

【太平洋汽车】隆盛科技-电话调研纪要20201211

推荐原因：新能源电机马达铁芯高速增长，特斯拉订单已经确认国六尾气EGR市场容量扩增天然气导轨业务新突破，携博世共同锁定天然气新业务隆盛科技简介：成立于2004年，一直专注于EGR尾气处理阀的生产和研发。 2017年上市 2018年收购新三板企业无锡微研，收购价格2.95亿，其中1.05亿现金支付，1.95亿新增发行股份支付。微研精密一直从事精密冲压模具、精密型腔模具、光电子器件、冲压件、塑料制品的设计、开发、销售。经过多年发展，微研精密的精密制造能力在国内外客户中享有较高声誉，目前公

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隆盛科技

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成岑

2020-11-13 08:21:08

【东吴电新】阳光电源调研纪要20201112

逆变器：市场需求：今年110-120GW，中国容量40GW占1/3，收入只占大约1/5，这是由于海外购买的服务比较多，产品有溢价。明年150-160GW，中国对全球市场的贡献很大。业绩：19年海外出货9GW（市占率10%+），20H1海外7GW（市占率约15%），20Q3海外约6GW（市占率约22%）。今年高增主要由于1）国内海外统一品牌，运行效率高；2）欧洲市场调整负责人，今年实现翻倍增长；3）印度工厂不受关税限制，叠加华为退出，美国市场进一步夯实；4）海外市场营销及渠道的持续布局；5）规

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阳光电源

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成岑

2020-11-12 09:45:08

【国金化工】尼龙66行业专家交流纪要

时间：2020年11月11日专家背景：15年以上尼龙66行业分析经验记录人：陈屹/任宇超一、专家介绍目前市场情况 2020年5、6月份尼龙66价格跌到近年低点，市场最低1.6万/吨，之后触底回升相对缓慢，8、9月份变化不大，10月神马尼龙66上涨，现在2.8万/吨并且不一定拿到货。尼龙66价格上涨主要由于原材料己二腈的供应量下降，英威达己二腈产能开满是60万吨/年，目前产能无法开到40万吨/年。无法知道英威达的装置出了多大的问题，但是从下游客户己二腈活跃客户减少供应量的情况看，目前减少20

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神马股份

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成岑

2020-10-28 08:42:07

【长江电新】固德威三季报点评

固德威发布2020年三季报，报告期内实现收入10.41亿元，同比增长44.96%；归属母公司净利润1.97亿元，同比增长158.9%；EPS为2.24元；其中，3季度实现收入4.53亿元，同比增长53.76%；归属母公司净利润0.79亿元，同比增长94.96%；3季度EPS为0.89元。对此我们点评如下： 1、国内需求回暖+海外疫情好转，带动公司营收高增。2020Q1-Q3公司实现收入10.41亿元，同比增长44.96%，其中储能逆变器实现收入1.1-1.3亿元左右。单季度来看，2020Q3

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固德威

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成岑

2020-10-28 08:18:18

恩捷股份三季报点评【长江电新】

恩捷股份发布2020年三季报，Q1-3实现收入25.8亿元，同比增长23%；归属净利润6.43亿，同比增长1.85%。Q3实现收入11.4亿元，同比增长57%；归属净利润3.22亿元，同比增长33%。符合预期。点评 1、公司2020Q3实现收入11.41亿元，同比增长57%，环比增长28%，预计主要受益湿法隔膜出货放量（同比口径有捷力并表因素影响）。2020Q3随着国内放量以及海外疫情缓解，公司出货量快速回升，Q3本部出货约2.6亿平，同环比增长37%、53%，捷力出货0.7亿平。 2、盈利能

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恩捷股份

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成岑

2020-10-27 23:22:10

【申万化工】万华化学：挂牌价提升略超预期

事件：万华化学上调2020年11月中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨），直销市场挂牌价25000元/吨（环比上调5400元/吨）；纯MDI挂牌价28000元/吨（环比上调8200元/吨），公司连续四月上调MDI挂牌价。我们认为此轮MDI价格上涨是供给、需求两端共同发力的结果，我们重申看好全球MDI价格中枢随全球需求复苏而由历史底部反转的观点，短期国内需求持续向好、出口需求修复，叠加供给端欧美装置停产、东亚装置检修是涨价的直接推动力。我们认为

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万华化学

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2020-10-27 23:20:34

【海通医药】金域医学三季报点评

公告。公司公告2020年1-9月业绩：2020年1-9月实现收入58.27亿元（+48.65%），归母净利润10.55亿元（+230.65%），归母扣非净利润10.20亿元（+293.16%）。实现经营活动产生的现金流量净额9.43亿元（+158.51%）。公司公告2020年三季度业绩：2020年三季度实现收入23.53亿元(+70.85%)，归母净利润4.99亿元(+238.74%)，归母扣非净利润4.82亿元(+396.36%)。实现经营活动产生的现金流量净额7.04亿元（+236.84

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金域医学

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2020-10-27 23:18:25

【民生电子|领益智造】Q3扣非超预期，模组新贵箭已在弦！

公告前三季度收入195亿，同比+20%，归母净利润14.4亿，同比-31%，扣非归母净利润13.9亿元，同比+9.9%。 Q3扣非大增32%，超预期 Q3经营性净利润8亿元，同比+35%，剔除已经剥离的帝晶光电，同比+42%。预计业绩超预期主要来自于子公司经营大幅改善，东方亮彩与赛尔康三季度纷纷同比实现扭亏，分版块看： 1）领益科技主体：收入大幅增长21%，预计Q3单季度8.4亿净利润，同比+5%，受益新机型放量，毛利率环比上半年提升6%。Q4随着iPhone旺季来临，业绩有望超预期。 2）赛尔

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领益智造

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成岑

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【中金电新】宁德时代速评：现金流表现强劲，减值影响季度业绩

1、业绩符合预期:公司1-3Q20收入315.2亿元，同降4%，归母净利33.6亿元，同降3.1%。其中3Q20收入12.6亿元，同增0.8%，归母净利14.2亿元，同增4.2%。业绩整体符合我们预期。 2、公司3Q20动力电池国内装机量7.9GWh，同比增长3%，我们预期销量口径达12GWh,1-3Q20销量或达26.3GWh。对应3Q新能源车总产量同比增长54%，宁德装机量慢于产量的原因是特斯拉放量后影响份额。3Q20毛利率28%，期间费用下降至13%，较去年同期下降4ppt，环比下降2pp

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宁德时代

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2020-10-27 23:01:44

【天风交运】顺丰3Q20业绩会纪要2020.10.27

PART 1 业绩介绍收入增长时效件：1-3Q增长18%。三季度收入增长16%。经济件：Q1-3增长70%，贡献了过半件量增长，7-8月洪水导致特惠件增速受到影响，但是9月双节来临，特惠重新回到增长。快运：1-3Q增长48%，货量增长很快，Q3单季度，直营+加盟自然日均零担货量是3.2万吨，9月3.8万吨，季度增速70%，9月单月同比增81%。质量也有提升。冷运：1-3Q增长33%，新鲜速配受到洪水影响，9月恢复。食品、冷链、医药因为疫情还在增长。国际：1-3Q增长134%，客机还没

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顺丰控股

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