国君策略：关于后续锂板块的逻辑思考及标的选择-韭研公社

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国君策略：关于后续锂板块的逻辑思考及标的选择

tony2001

中线波段

2021-09-26 21:28:41

1.关于锂板块的思考

锂板块复盘：尽管锂价在加速上涨，但近期锂板块股票表现不尽如人意，部分个股从高点回调已接近20%。其实从今年以来，部分股票已经有3-5倍涨幅，目前不可否认地存在博弈因素（部分参与者退出的原因在于，锂价已经达到历史高位，后续价格超预期对股票的推动逻辑在削弱）。

关于后续锂板块的逻辑思考：从去年到现在，对于整个板块的认知和逻辑确实已经发生了一定变化，从去年锂价4w和今年六七月份锂价9w时相对简单粗暴的买入逻辑，到现在，我们更需要关注整体电动车行业的成长和相关公司在行业中的地位与积极变化（业绩兑现、成长、估值、回报率等）。

过去最赚钱的炒价格预期的阶段可能已经过去（收益率预期可能也要降低），未来我们认为大家还可以赚的钱是：

①电动车行业的成长，在电动车的超级周期下，锂一定是我们首推的行业选择；②以锂价中枢来看相关标的估值仍然便宜，我们坚信本轮锂价不是一个尖顶后快速回落，明年价格中枢可能真的会在18w，以目前的价格看，天齐80亿以上的利润，估值20x不到，赣锋也是23x不到，其余科达制造、永兴材料也是15x不到。③锂价向上仍有较大可能性，从供需态势来看，锂价到20w、22w、25w甚至更高，都不是没有可能，涨价态势仍将延续，相关标的也会相应向上受益。④作为快速变化的行业，蕴含着某些快速成长公司的机会，不像铜铝等成熟的金属行业，锂行业未来几年仍将保持35%-50%的成长，其中一定会有某些优秀的公司增速高于整个行业。其实我们已经见证了许多公司的跃迁，天齐、赣锋、天华、盛新、雅化、中矿、盐湖、藏矿等等都在这轮大周期中得到了巨大成长，未来成长还在继续。

2.标的选择

龙头公司：天齐、赣锋、盐湖，调整下来之后，这些龙头公司性价比极高。而且其资源和扩产项目确定性最强，2022-2023年价格最高时，绝对能够放出量；

二线标的：建议领导关注管理层优秀、资源端有核心变化的公司，如盛新锂能、天华超净、中矿资源、雅化集团、西藏矿业、西藏珠峰等，都值得长期跟踪和陪伴成长。

来源：国泰君安

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盛新锂能

赣锋锂业

天华新能

天齐锂业

科达制造

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