慧选脱水研报【第250期】
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买买买的机构
2021-06-02 15:55:39
#兆易创新(603986)#：半导体供给紧缺MCU价格上涨8倍，利基存储平台化发展，产能释放推动业绩“腾飞”
①半导体下游需求火热，上游供给不足，自去年3月以来，微控制单元（MCU）产品报价持续上涨，根据招商电子观察，目前常规MCU产品销售价格都翻7-8倍，甚至一些低端MCU产品价格上涨20-30倍，国产MCU厂商有望直接受益；
②招商证券鄢凡认为国际MCU巨头产品不仅价格大幅上调同时出现交货全面延期的情况，将导致国内终端厂商纷纷开始选择国产MCU进行替代，未来2-3年将会是国产MCU加速导入期；③鄢凡看好公司MCU产品需求旺盛、供不应求，随着国内晶圆厂扩产项目年底逐渐完工，公司未来两年将呈现高速增长态势，并且规模化效应以及产品结构调整均有助于公司后续毛利率的稳步提升；
④鄢凡预计公司2021-2023年归母净利为14.07/17.15/20.22亿元，同比增长为60%/22%/18%，对应PE为64/52/44倍；
⑤风险提示：新客户拓展不及预期、晶圆产能扩张不及预期等。
#道通科技(688208)#：汽车后市场龙头的版图扩张之路，转型高毛利软件升级服务更是长期亮点
①公司是汽车后市场龙头，产品覆盖了汽车综合诊断产品、TPMS（胎压监测系统）系列产品和ADAS（智能检测标定工具）系列产品，并大力推动软件升级服务，国盛证券刘高畅看好随着新能源车的普及，一方面带来传统诊断业务的新车型覆盖需求，另一方面带来汽车后市场新产品机遇，打开行业天花板；
②刘高畅预计2022年中国汽车诊断市场空间有望达129亿元，长期可达近200亿元，公司短期依托全车系覆盖叠加性价比优势，切中独立汽车维修厂核心痛点，有望实现快速跑马圈地；
③公司软件升级服务毛利率近年来维持在94%-99%的高位，占总体营收的比重由2016年的9.5%提升至2020年的13.2%，长期来看，随着公司的汽车后市场生态逐步建立，用户软件升级需求随系统复杂度提升，高毛利的软件升级业务将成为长期重要利润来源；
④刘高畅预测2021-23年实现归母净利润6.46亿元、9.69亿元和13.54亿元，同比增长49.2%、50%、39.8%，对应PE为52.6倍、35.1倍和25.1倍，给予2021年452亿目标市值（目前市值近356亿）；⑤风险因素：国际贸易环境恶化的风险；技术迭代及研发投入不及预期的风险；原材料供给风险；知识产权纠纷风险；关键假设可能存在误差的风险。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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