光储&电网观点更新：政策 行业多重利好，能源转型加速进行
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2021-11-14 23:17:00
【天风电新】光储&电网观点更新：政策 行业多重利好，能源转型加速进行
光储：
（1）从政策端看：
其一，11月10日中美签署的格拉斯哥联合宣言强调鼓励整合太阳能、储能和其他更接近电力使用端的清洁能源解决方案的分布式发电政策，这是首次在国际场合由大国政府强调从政策端推动分布式能源发展。
其二，11月10日美国商务部拒绝了反规避调查 天合光能2亿美元双反保证金被退还，释放友好信号以加快光伏装机；美国同意控制甲烷排放，或将降低美国天然气发电占比，提高对储能调峰需求，预计将大幅拉动储能行业发展。
其三，国内分时电价改革持续推进，新增湖南、陕西、重庆三省，为国内工商业储能提供经济性；浙江出台首份直接补贴电网侧储能政策，并鼓励共享/共建/租赁方式疏导独立储能盈利模式，该政策或将为全国提供先行样板，有望拉动大型独立储能装机放量。
其四，南方电网“十四五“ 规划预计南方五省区将新增风电、光伏规模115GW，推动新能源配套储能20GW（此前全国新型储能累计装机目标为30GW），到2025年，南方五省区非化石能源装机和发电量占比分别提升至60%、57%，光储装机增速或超预期。
（2）从基本面看：
硅料供给方面，11月以来，通威乐山5万吨西门子法 协鑫2万吨颗粒硅投产，后续大全、新特等老玩家也将于22Q1释放产能；同时根据双良节能新签还原炉订单来看，润阳（一期5万吨）、特骏（预计为1-2万吨）等新玩家踊跃入场，且设备交期均在22年5月前，预计22年下半年硅料大概率不再紧缺。
硅料需求方面，21年初硅耗约2.95g/W，而经过近一年的转型，当前主流大硅片厚度已从180微米切换至170微米（M6甚至已切换为165微米），同时金刚线直径从主流的48降至40微米以内，叠加电池转换效率持续提升，预计22年行业平均硅耗将降至2.85g/W以内，在220GW、1.15容配比的假设下，对应硅料需求71万吨，低于供给端80万吨以上的有效产能。
近几周硅料价格已开始持稳，后续硅料产能逐步释放，硅料利润将开始向下游转移。?
电网：
南方电网发布“十四五“ 发展规划，规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。
从投资额看，“十四五”规划投入的6700亿相较于"十三五"期间投资额4433亿元增加51%。而"十二五"南网投资额为3338亿元，"十三五"相比"十二五"增幅33%。
从结构上看，此次配网投资规划达3200亿，占近一半比例，由于配网是可再生能源的支撑环节，且靠近用电负荷，今后电力系统核心将逐步向配网侧转移。
配网侧分布式发电渗透率提高，以及用电场景多样化（电能替代、电车充电），使得变电站/配电/充电/接入等设施的升级改造将成为投资重点，智能化设备/线路监控、保护将成为主要升级方向，新型低压设备、一二次融合设备或迎来发展机遇。
投资建议：
随硅料供给释放，行业回归产能过剩态，利润分配将向下游流动，继续看好一体化组件企业【隆基股份】、【晶澳科技】，其中隆基股份今年硅片产出受硅料制约，同时组件利润受上下游博弈影响而压缩，22年利空因素逐步消除，叠加新电池产能释放提高产品溢价，预计明年盈利在160亿元以上，对应当前估值仅31倍。?
看好支架量、利有望双升【中信博】。
其他逆变器企业【阳光电源】、【锦浪科技】、【德业股份】、【固德威】，胶膜企业【福斯特】、【海优新材】，热场企业【金博股份】。
储能建议板块配置，电池企业【宁德时代】、【亿纬】、【欣旺达】，温控板块【英维克】、【松芝】、【高澜】、【同飞】。
对于数字电网，我们认为低压电器行业有望带来产品变革，看好国内中高端低压电器龙头【良信股份】。
对于新型电力系统，我们认为随着风光接入比例提升，对电路故障研判的需求也将提升。此次南方电网加大对电网建设投资，国网也有望加大对配网的投资。看好新型电力设备一二次融合平台型公司【宏力达】。
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