（关注原因：求大于供，行业维持景气周期）

1、供应端：2018年之后没有新产能投放，某些产能被淘汰，供应端运行产能出现持平甚至下降。华谊在钦州的30万吨装置，预计最快在2022年一季度末才能投产。未来两年只有宁夏百川股份有不到8万吨的辛醇产能装置投产。

2、需求端：因为疫情影响大为改善。我们监测到PVC医疗手套对辛醇需求由2020年初的5%上升到目前20%。PVC手套未来5年的复合增速在15%以上，未来5年丁辛醇下游DOTP产能产量仍存在继续上涨的可能性。

3、价格预测：预计疫情影响持续存在，PVC手套需求大，国外生产力下降等因素，不排除丁辛醇价格创新高的可能。正丁醇价格预计在11000~18000，对应利润在3000~10000。辛醇价格预计在13000~20000，对应利润在5000~10000。预期今年行业价格高点在五一前后。

4、下游DOTP增塑剂

DOTP20年的产能产量的增长主要得益于2020年疫情，使得手套出现了一个比较明显的增长过程。2019年只有600~700条首套生产线在开工，现在有1500条，而且基本上都在满负荷开工。根据调研，DOTP的毛利相较于DOP更高,毛利在700元以上，相较2019年有大幅提高,2019年仅为280左右。2021年下游的PVC手套高负荷开工可能会延续到三季度后，DOTP仍延续供不应求的状态。今年的产能投放目前统计到的有10家，今年确定投放的有7家，上半年投投产的有三家，合计35万吨的产能。下半年有4家，合计24.5万吨。2022年还有35万吨的新增装置计划投产。

5、海外装置的停复产情况

德国巴斯夫可能在3月份陆续要开。美国的装置，预计3月的下半月才有可能完全复产起来。但是接下来中国国内包括中亚东亚地区进入检修期。价格可能短期内会有一些压力，但暂不会对价格或者利润产生一个非常明显的冲击。（国信证券调研纪要）