🌼财务摘要

公司预告22H1实现归母净利润3.4-3.6亿元，扣非净利润2.82-3.02亿元。按中值看，归母净利润3.5亿元，同增3.22%，扣非净利润2.92亿元，同降3.17%。

22Q2公司归母净利润中值在1.5亿元，同降16%，环降25%，扣非净利润1.5亿元，同比持平，环增6%。

🌼业绩拆分

我们预计公司1）锂电池：22Q2出货1.1亿颗，同增16%，环降7%；单颗净利1.15元，同降25%，环增13%，锂电池贡献净利1.3亿元。2）LED:净利润为0。3）金属物流：净利润约3000万元。

量：出货量环比Q1下降，原因主要系疫情影响：1）材料供应不稳定，影响稼动率。2）公司约有40%为直接出口，90%走上海港，因此Q2影响较大。

价：与下游谈价在4月完成，5、6月单颗净利提升明显，预计Q3在盈利方面有更好的表现。

非经方面，我们预计由于Q2疫情政府补贴较少（行业内较为普遍的现象），可能在后面几个季度补上。

🌼投资建议

我们预计公司22、23年锂电出货6.1、11亿颗（工具9-10亿颗+电踏车0.3-0.5亿颗+吸尘器1亿颗+便携式储能0.3-0.5亿颗），单颗净利1.2、1.1元，锂电池贡献净利7、12.1亿元。

等待疫情恢复，公司出货量重回高增，以及电踏车、便携式储能等新品类放量。预计22、23年归母净利9.7、14.7亿元，对应当前估值24、16X（考虑定增），继续保持“重点推荐“。