1、杉杉股份发布2022H1业绩预增公告，预计2022H1实现归属净利润16-17亿元，同比增长111-124%，实现扣非净利润13.5-14.5亿元，同比增长87-100%。拆分至二季度，预计2022Q2实现归属净利润8-9亿元，同比增长122-150%，实现扣非净利润7.4-8.4亿元，同比增长67-90%，环比增长20-37%。

2、拆分业务来看，公司2季度负极业务预计实现净利润2.3-2.5亿元，负极排产超4万吨，出货预计达到3.5万吨以上，环比增长20%左右；单吨净利预计在0.65-0.70万元/吨左右，环比1季度有所提升，单吨净利增长一方面源于负极产品二季度对部分中小客户涨价，且原料以针状焦为主，焦类原料价格上涨带来的成本影响变动有限，另一方面考虑到内蒙二期石墨化爬坡后，自供率从35%提升至50%，对单位盈利形成积极贡献。偏光片价格小幅回落，考虑进口退税、税收减免，Q2预计实现净利润4.5-5亿元左右，正极及电解液业务Q2预计实现净利润1.5-2亿元，此外Q2股权激励费用约3000万元。

3、公司内蒙包头二期产能Q2爬坡完成，预计2022年底形成负极成品20万吨产能，有效产能18万吨，石墨化9.4万吨，同时公司积极布局快充、硅碳等负极新技术方向，已公告建设4万吨硅基负极基地，未来将进一步提升公司负极产品竞争力。同时公司前期已经完成了对服装、金融、充电桩、永杉锂业等业务的剥离，正极业务股权也进行了优化，后续将再考虑推进电解液相关业务的剥离，公司业务结构进一步向好，将主要聚焦于负极以及偏光片业务。预计2022年公司归母净利33-34亿元（锂电13-14、偏光片18-20），对应19倍，继续推荐。