1、在手订单：

Q1新增40亿订单、Q2新增25亿订单（以12.3寸以上屏幕为主），H1订单整体同比+150%，累计在手订单110亿。其中，已在交付中订单30亿+，已定点待交付订单70亿+。H1新增订单中主要客户为吉利（极氪、帝豪、星悦）、比亚迪（王朝系列、海洋系列）、小鹏（已定点G3、P7及其改版，G9等车型的LPTS大屏会陆续在Q3后定点），且均为Tier1角色交付。理想L9下一代X02平台项目在谈，预计Q3定点。

2、产能释放节奏：

2022年以南通临时工厂和嘉兴两条模组产线为主，合计新增产值10亿；2024年部分南通主体工厂投产，再新增产值20-30亿（自产比例提升到50%）；2025年南通主体工厂完全投产，总体产值达50亿（所有产品从外协专为自产）。

3、毛利率提升节奏：

22年仍以外协代工为主、且主要以Tier2生意为主，毛利率10%+；23年开始部分Tier2生意可专为自产、毛利率为17%+；后续Tier1订单放量、毛利率可提升至20%+

3、业绩指引：

收入规模22年10亿、23年20亿+、24年30亿+、25年50亿；净利率前期基本为9%~10%、后期随着Tier1订单贡献比例提升净利率将到11%~12%。

投资建议：受益于座舱大屏化+汽车供应链国产化+主机厂降本诉求强+上游屏厂京东支持等因素，公司产业链地位正逐步由Tier2提升至Tier1。且在产业链地位提升过程中的核心掣肘即产能问题，将在Q3后陆续解决。预计公司22-24年可实现净利润0.9亿、2.2亿、3.2亿，CAGR=88%。