【供给端支撑猪价，2022H2猪价易涨难跌】我们仍然维持此前判断，202103起能繁去化叠加配种率下降，支撑2023H2供给端低位，6月猪价加速上涨淡季不淡印证当期供给偏紧逻辑，部分压栏惜售及二次育肥或推高上涨斜率但并无法成为上涨主因，近期价格波动我们认为与出栏节奏调整以及下游屠宰端抗价情绪有关，但对供给格局无本质影响，随需求逐步回暖+供给延续偏紧，价格易涨难跌，预计下半年价格高点有望在8-9月以及年末出现。

【分歧中把握景气提升机会，建议积极增配】相较非痛周期，次轮周期去化幅度、速度较缓和，目前行业分歧在于前期产能去化幅度是够充分以及是否出现三次探底，而下半年猪价持续深跌或难以出现，中期景气提升预期较为一致，因此我们认为近期行情表现或与生猪现货价及9月期货合约相关度较高，同时一定程度受月度能繁数据扰动，基于我们此前价格趋势判断，仍然建议积极增配。

【上市猪企困境缓解，估计具备安全边际】从半年度业绩预告以及近期公开披露完全成本水平看，多数企业完全成本相较202201有所改善。亏损亦显著收窄。从目前头均市值水平看，普遍位于历史周期低分位水平25观点分歧、股价调整阶段更带来布局性价比。考虑资金状况、产能、成本优化以及出栏弹性等因素，重点推荐温氏股份、牧原股份，关注天康生物、巨星农牧、唐人神、傲农生物、华统股份等。

风险提示:猪价上涨不及预期，重大疫病爆发等