【申万有色能源材料】横店东磁(002056.SZ)半年报：光伏+锂电新增产能释放顺利，器件逆市增长

[太阳]2022H1业绩公告，实现归母净利润7.97亿元，同比增长45.96%；扣非归母净利润6.63亿元，同比增长38.6%，业绩符合预期。

[太阳]新增投产4GW光伏电池片+2GW光伏组件产能Q1实现满产，受益欧洲光伏市场需求旺盛。黑色系光伏组件产品设计适应欧洲本地化需求，欧洲能源危机下能源结构转型加速，光伏需求旺盛，欧洲市场组件出货占比上升至80%，光伏组件产品竞争力持续显现。

[太阳]锂电池营收同比增长151.12%，毛利率同比上升0.18个百分点至23.65%。新增产能释放顺利，现有锂电池锂电池产能1.8GWh，其中2021Q3年新增投产锂电池产能1GW。原材料价格大幅波动情况下产能释放顺利同时实现较好的盈利水平，在小动力电池市场展现较强竞争力。

[太阳]器件逆市增长，扩大高端领域应用。2022H1公司器件业务收入同比增长14.57%达到3.75亿元，同期中国手机出货量同比下降14.5%，振动器件主要应用领域为手机市场，器件收入逆市增长。振动器件业务向车用触觉反馈、健康护理、电子烟领域拓展新客户；一体电感、叠层电感和薄膜电感在汽车电子、服务器、消费电子领域实现批量供货。

[太阳]扩张光伏+锂电增长路径明晰，业绩持续兑现。新增4GW光伏电池片+2GW光伏组件于2021年底投产，在建2.5GW产能预计2022Q3投产，光伏业务具备产品力+销售渠道布局，持续推出新产品+产能扩建预计持续扩大销量。到2025年国内电动车锂电池出货量达到31.7GWh，CAGR为23.7%；全球电动工具锂电池需求量达到37.5GWh，CAGR为19.6%；海外小动力电池龙头战略重心转移动力电池市场，公司扩产补位规划产能6GWh小动力锂电池预计2023年投产。

[太阳]维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为16.0/19.7/24.4亿元，对应PE为24/19/16倍，给予2022年目标PE28倍，维持增持评级。

[太阳]报告链接
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