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⭕ 【事件】：据公司公告，公司全资子公司威海拓展CCF700G碳纤维于近日通过装机评审。CCF700G是一款兼具T700级碳纤维高强性能和T300级碳纤维优异表面结构性能的新品种，于2006年起开始研制，2011年起先后进行多批次取样、性能评价、评审和验证过程，2022年初转入装机评审阶段。该产品近日经评审已满足指标要求，具备稳定批产能力，通过装机评审。
⭕【观点】：该型号是继T300系列后公司又一款航空装备用碳纤维定型产品，使公司成为了我国现有航空装备全系列的碳纤维供应商。我们认为该产品通过装机评审将有效降低公司军品业务对个别产品的依赖，抗风险能力提升；同时考虑到CCF700G已具备批产能力，随着对应机型放量，该产品有望成为公司军品业务的新增长点。
⭕【业绩表现】：二季度拐点已现，景气修复可期。公司22Q2实现收入7.24元，同比+9.90%，实现归母净利2.98亿元，同比+38.54%。Q2碳纤维及织物实现收入4.18亿元，同比+12.6%，22Q2净利率同比+8.50pcts至41.14%，创16Q4后新高。在经历22Q1疫情扰动及定型碳纤维降价影响后，公司22Q2迎景气修复。
⭕【推荐逻辑】：公司军品、民品碳纤维以及先进复材拓展正迎提速，未来成长动能趋于多元化，长期发展可期：
（1）军品碳纤维：公司CCF700G碳纤维于近日通过装机评审，将为定型碳纤维业务注入全新发展动能与可观收入增量；
（2）民品碳纤维：公司调整包头一期产线至T700、T800、T1000级碳纤维，瞄准光伏热场、气瓶、壳体、建筑补强四大下游，竞争格局进一步优化；同时，公司碳纤维产品已通过C919的PCD验证，CR929的PCD验证工作已进入尾声，有望充分受益于大飞机碳纤维国产化的黄金机遇；
（3）先进复材业务：公司参与的AR-500CJ直升机及TP500无人运输机项目均已于年内完成首飞，同时火箭发动机缠绕壳体领域也正快速发展，先进复材业务有望进一步打开长期成长空间。
⭕【投资建议】维持2022/23/24年归母净利预测分别为9.5/12.7/16.5亿元，当前股价对应PE分别为38/29/22x，给予公司2023年35xPE，对应合理市值约440亿元，对应目标价85元，维持“买入”评级。
