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珠海冠宇中报点评
投研掘地蜂
2022-08-31 11:52:13

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🌼财务数据

公司22H1实现收入57亿元,同增13%,归母净利润0.62亿元,同降89%,扣非净利润0.24亿元,同降96%,综合毛利率18.3%,同比下降8.5pct。

公司22Q2实现收入27亿元,同降3%,环降9%,实现归母净利润0.11亿元,同降96%,扣非净利润-0.11亿元,环降131%,综合毛利率17.5%,同比下降9.4pct,环比下降1.5pct。

🌼业绩分析

22H1公司消费类实现收入53亿元,同比增长8.8%,我们预计动力&储能实现收入1.0亿元。22Q2消费类实现收入24.4亿元,环比下降15%,我们预计动力&储能实现收入0.7亿元,环比提升192%。

我们认为公司22Q2消费类收入环比下降主要系新冠疫情和俄乌冲突影响消费电子需求所致,同时由于出货量受影响,公司产能利用率不足,进而影响毛利率。

🌼报表科目

汇兑损益:22H1公司财务费用-0.19亿元,主要系汇兑损益所致,22Q2美元对人民币大幅升值,带来汇兑损益正向贡献1000万元(冲减财务费用)。

股份支付:22H1公司销售费用、管理费用、研发费用中股份支付合计约1.5亿元(预计Q1、Q2各确认7000多万元)。若加回股份支付费用,22H1扣非净利润在1.7亿元,22Q2扣非净利润在0.6亿元。

🌼投资建议

我们预计公司22、23年实现归母净利润1.9、14亿元(考虑股权激励费用3.2、1.6亿元),考虑到今年消费电子需求不景气+动力&储能刚刚起量,叠加原材料涨价压力,公司今年利润承压,但看向明年随着消费电子需求逐步恢复(苹果上量)+储能(特别是家储)贡献收入,我们预计明年利润端大幅修复,对应明年估值27X,继续保持重点推荐。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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珠海冠宇
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