30%,这是个神奇的数字!(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,许向真 过去几年,在跟不同的成长股基金经理交流过程中,当谈到一个细分赛道或者子行业是否属于高景气、高增长范畴的时候,我总是感觉大家的心里都有一把衡量的尺子,就是增速30%。增速30%以上,那就是高景气的赛道。但是增速一旦降到30%以下或者本来就不到30%,大家就没什么兴趣了。当时我觉得把30%作为一个分水岭,可能只是大家的一种直观感受,或者是经验之谈。 但是,最近这几年,随着我们在景气度投资方面展开了更多深入的研究,确实不得不承认,30%这个数字非常神奇。 大量的数据回测和实证检验都证明了30%不仅仅是大家心里的一把尺子,在很多逻辑和实战应用中,都起到了非常好的效果。 1、历史上,每年涨幅前10%的公司,这一组公司的利润增速中位数都大于30%; 2、从股价表现来看,30%利润增速,是【高增长】和【低速稳定】的分水岭; 3、回测发现,利润增速降速的公司,还可以取得不错的收益,但前提是增速降速幅度不超过50%,同时更重要的是增速绝对水平不要低于30%; 4、增速大于30%的时候,股价表现与买入估值敏感度不高;增速小于30%的时候,股价表现与买入估值敏感度明显提升; 5、从具体案例来看,很多成长股进入戴维斯双杀的第三阶段,标准性事件就是增速降到30%附近。 风险提示:宏观风险,公司业绩不达预期风险,海外不确定性风险,模型有效性风险等。
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真知无价,用钱说话
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