伟星股份新高，深刻理解份额变化内在逻辑
夜长梦山
2022-09-13 22:19:01
【天风商社刘章明团队-纺服】伟星股份新高，深刻理解份额变化内在逻辑
■此前我们持续强调公司及产业趋势变化，伟星业绩自21Q2至今持续兑现高增长，演绎坐实份额变化逻辑；市场认知分歧始终在为什么能抢YKK，还能抢多久抢多少，我们认为核心需理解近两年产业环境及客户诉求变化。
■第一、个性化、快交期、拼创新背后逻辑是对客户服务的重视、对甲乙方角色的理解。
相较YKK，伟星提供核心客户VIP服务，遵循就近服务、设计师服务原则，通过绑定对接品牌设计师，直接进行产品理念及设计风格一对一沟通，深入产品开发环节保证个性化差异化产品供给，通过联合开发、积极打样生产等方式强化竞争优势。
同时，借助智能制造红利，一方面大幅缩减人工成本，使用AI智能检验系统进行检测，更加精准稳定有效提升生产效率及品质，看齐YKK“黑灯工厂”工业化水准；另一方面，借助信息化管理工具极大便利“客户-工厂”之间信息传递，推动效率改善，近两年成效显著。
伟星立足传统行业制造升级，通过深度满足客户需求实现差异化竞争，更加迎合当下消费环境下品牌客户对于定制化个性化的辅料供应链选择。YKK优势更多体现在工业化规模化标准件生产，但多年行业头部客户垄断地位带来服务创新及灵活意识缺乏，给伟星重要发展契机。
■第二、近两年疫情及YKK大陆工厂阶段性停工，加速份额切换及趋势演绎。
确实去年越南疫情、今年上海疫情及深圳工厂着火，对YKK近两年客户沟通及产品交付带来极大拖累；给伟星进入大客户视野提供重要契机；譬如安踏斐乐此前以YKK为主，目前伟星占比快速提升。
此后在经历多轮订单越南回流验证下，对内资品牌，伟星份额有望进入持续上行通道；对外资品牌，伟星加速海外产能建设，匹配耐克等国际品牌本地化采购需求；近期公司越南工业园奠基，结合此前孟加拉工业园经验，越南有望早日竣工投产，打造成高端、现代化服装辅料智能制造基地。
■我们预期公司22-23年利润分别为6/7.5亿，PE分别为20X/16X；下半年接单预期边际向上，Q4业绩低基数，全年表现可期。
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