2022.9.18

点评：储能行业，景气度高，成长性高。

华宝新能是做便携储能产品，主要用于户外，全球销量第一。近几年储能行业快速发展，华宝新能的便携储能产品销售额三年复合增速171%，今年前三季度的增速有所放缓，预计同比增长 36%至 81%。

便携储能目前的渗透率仍然很低，大约3%，未来成长的空间非常大。

参考派能科技，给予华宝新能2023年30倍pe，即合理市值227亿，合理价格236.46元，接近发行价。但需要注意的是，储能板块的股价近期波动加剧，预计华宝新能上市后股价波动也会很大，可能会有交易性机会。

p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。

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一、发行人主营业务、主要产品或服务的情况

公司是行业领先的便携储能品牌企业，秉承“让绿色能源无处不在”的使 命，以及“成为全球消费者最信赖的绿色能源品牌”的愿景，致力于锂电池储 能类产品及其配套产品的研发、生产及销售。其中，便携储能产品为公司的核 心产品，可应用于户外旅行、应急备灾等场景，为客户提供绿色低碳的能源解 决方案，产品得到消费者广泛认可。报告期内便携储能产品销售金额分别为 24,968.16 万元、89,251.20 万元和 183,505.28 万元，年均复合增速达 171.10%。

二、发行人所处行业的基本情况和竞争状况

（三）所处行业基本情况

锂电池储能行业根据应用场景不同对储能设备的大小、容量、技术路线有 不同的要求，产品主要可划分为便携储能产品、家庭级储能产品、商业级储能 产品、工业级储能产品、电网级储能产品等。

A、户外活动场景下，便携储能产品的渗透率仅 2.3%，未来提升空间巨大

B、家庭应急场景下，便携储能产品的渗透率仅 3.0%，未来提升空间巨大

（六）发行人所处行业竞争情况

根据中国化学与物理电源行业协会的统计数据，公司凭借市场先发积累的 技术及品牌优势，2020 年度在产品出货量和销售规模上均排名市场第一，其中 产品出货量的市场占比约 16.6%，产品销售规模的市场占比约 21.0%，公司在行 业内具备较强的竞争优势。

资料来源：上市公司招股说明书