医药零售板块，短期调整为配置绝佳时机
夜长梦山
2022-09-22 12:14:51
【东北医药】明确看好医药零售板块，短期调整为配置绝佳时机！
近日药房板块呈现股价波动，我们认为并非基本面因素，同时短期波动为药房配置提供良好时机。从基本面确定性看，药房2022年进入到Q3业绩兑现期，整体基本面呈边际向好趋势。针对投资者目前关心点，我们进行了逐一分析：
【投资者关注1：近期疫情散发，影响当期业绩】
疫情因素对药房影响极为有限，全国各地以恢复“四类药品”上架销售为主。东北医药组持续高频跟踪疫情对药房板块的影响。三季度以来，各地虽受疫情影响，但整体防疫政策趋向精准化防控。根据东北医药组统计，自Q2以来（22年6月1日至2022年9月14日），四类药品销售政策松绑地市达92个；而三季度疫情多发背景下，四类药品下架地市新增仅为3个。疫情防控政策日益常态和精准，关店、下架药品等措施的使用情况更加审慎。另一方面，各家上市公司也积累了较多疫情下的经营经验，积极调整品类结构和销售政策，实现疫情常态化背景下的药店良好经营发展，防控政策对药店端影响整体趋向减弱。
【投资者关注2：后续业绩弹性，估值修复空间有限】
药房逐步进入业绩兑现期，高景气度下估值存修复空间。后续业绩有望恢复至20-30%常态化增速。药房2021年进入新一轮扩张周期，22年起药房业绩有望逐步兑现。从22Q2（单季度）看，多家药房已呈现“营收先行”特征，即Q2营收增速已回升至25%上下（一心堂因疫情影响，未统计）。22年营收逐步提速，后续有望为利润提速奠定基础。展望22年，全年业绩预期不改，22年下半年业绩具备弹性。我们认为，未来2-3年将为大型医药零售景区度持续提升期，药房业绩表现具备中长期稳定增长预期。
我们仍维持此前观点，即“医药零售新一轮扩张期已逐步到业绩兑现期，未来3年(22年起)药房有望呈现景气度提升态势“，持续看好医药零售板块的配置价值
近日药房板块呈现股价波动，我们认为并非基本面因素，同时短期波动为药房配置提供良好时机。从基本面确定性看，药房2022年进入到Q3业绩兑现期，整体基本面呈边际向好趋势。针对投资者目前关心点，我们进行了逐一分析：
【投资者关注1：近期疫情散发，影响当期业绩】
疫情因素对药房影响极为有限，全国各地以恢复“四类药品”上架销售为主。东北医药组持续高频跟踪疫情对药房板块的影响。三季度以来，各地虽受疫情影响，但整体防疫政策趋向精准化防控。根据东北医药组统计，自Q2以来（22年6月1日至2022年9月14日），四类药品销售政策松绑地市达92个；而三季度疫情多发背景下，四类药品下架地市新增仅为3个。疫情防控政策日益常态和精准，关店、下架药品等措施的使用情况更加审慎。另一方面，各家上市公司也积累了较多疫情下的经营经验，积极调整品类结构和销售政策，实现疫情常态化背景下的药店良好经营发展，防控政策对药店端影响整体趋向减弱。
【投资者关注2：后续业绩弹性，估值修复空间有限】
药房逐步进入业绩兑现期，高景气度下估值存修复空间。后续业绩有望恢复至20-30%常态化增速。药房2021年进入新一轮扩张周期，22年起药房业绩有望逐步兑现。从22Q2（单季度）看，多家药房已呈现“营收先行”特征，即Q2营收增速已回升至25%上下（一心堂因疫情影响，未统计）。22年营收逐步提速，后续有望为利润提速奠定基础。展望22年，全年业绩预期不改，22年下半年业绩具备弹性。我们认为，未来2-3年将为大型医药零售景区度持续提升期，药房业绩表现具备中长期稳定增长预期。
我们仍维持此前观点，即“医药零售新一轮扩张期已逐步到业绩兑现期，未来3年(22年起)药房有望呈现景气度提升态势“，持续看好医药零售板块的配置价值
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