H券商：中国光伏行业发展情况与展望。【要点汇总】光伏行业对清洁能源应用的影响。国家政策：3060双碳目标：承诺“力争于2030年前碳达峰，2060年前实现碳中和”。清洁能源应用情况：2021年，我国清洁能源消费占比达到25.5%，风光发电装机规模比2012年增长了12倍左右，新能源发电量首次超过1万亿千瓦时，新能源为全球市场提供超过70%的光伏组件。分布式光伏应用市场趋势分析。分布式光伏工作原理：光伏首先有一个光伏组件方阵，即太阳能电池板，实现光电的转换效率后，将电流转到逆变器上，通过逆变器到变压器升压，进入配电系统。光伏产业的发展趋势：火电、水电、风电、太阳能发电的增速中，光伏和风电的增速在逐年提升，传统能源装机容量的增速在不断下降。分布式光伏产业占比：2021年国内新增光伏装机容量5488多万千瓦，分布式光伏装机占比达53%。优势：靠近用电负荷，成本低、便捷性高，能够快速融入现有电网的调节过程中，对于削峰填谷有明显的促进作用。全国厂房、仓库存量/增量市场空间分析：根据国家统计局报告，我国每年厂房、仓库增量面积约3.6亿平米，分布式光伏增量市场空间约为58GW，超过了我国2021年全年的集中式和分布式光伏建设容量。建筑光伏一体化产品应用前景。建筑光伏一体化分类：（1）墙面BIPV：有两个路径，一是薄膜，即柔性组件；二是晶硅，即刚性组件。晶硅产品可以满足色彩丰富多样、与建筑相结合、提供较高的转化效率、降低投资成本，安全稳定的要求。（2）屋顶BIPV：导水支架，易导致漏水，普及率低；组件金属背板，易导致漏水，普及率低；粘接式轻量柔性组件，发电功率低，普及率低；粘接式晶硅组件，市场较认可。BAPV较于BIPV的劣势：BAPV组件采用塑料背板，高温易自燃；BAPV钢性不够屋面要求，抗风能力差；BAPV结构卡具连接，限制屋面系统的自由伸缩，破坏屋面系统；BAPV防冲击能力差；BAPV耐久性差。展望：BIPV市场的潜力非常大，现在处于大规模发展前的启动阶段，是建筑实现碳中和的重要路径，我们现在需要尽快建立BIPV光电建筑标准的体系。开发满足建筑性能要求的BIPV产品。

J券商：旺季已到9-10月光伏产业链开工率数据持续上提，行业景气爆发。根据最新pvinfolink统计，9月中国厂商光伏供应链，预计硅料开工率99%环比+17pct，专业单晶硅片开工率71%环比+4pct，专业单晶电池片开工率89%环比+18pct，组件开工率56%环比+15%。8月由于四川限电等因素影响（10-12天），硅料、单晶硅片月产量分别从原计划7.2万吨、27.8GW下修至6.8万吨、26.6GW，其中电池环节通威、爱旭也受电力、疫情影响造成供应紧张、价格持续高攀，进而影响组件产量。进入9月随着电力恢复、疫情可控、东方希望恢复生产及新投产能，硅料月产量有望实现8万吨，硅片、电池产量有望回到29-30GW。随着国内项目有望启动，组件厂商也纷纷提升排产至29-30GW。展望10月，产量有望随着硅料投产开工率持续提升，硅料月产量有望实现32-33GW，同时叠加Q4国内外需求释放，硅片、电池、组件月产量有实现31-32GW水平。

Z券商：欧盟拟推出5650亿欧元能源计划为全球光伏需求增添动力。欧盟将制定“能源系统数字化”计划，并将于下周正式公布。该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元(约合5560亿美元)，以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。该文件提出了几项绿色行动计划：在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底以前，让3000万辆零排放汽车上路。欧洲是全球光伏装机的主战场之一。2021年欧盟地区实现光伏装机26.8gw，位列全球第三，截至2021年底实现光伏装机178.7gw，位列全球第二。2022年欧洲天然气供应受到到俄乌事件影响，电力供应紧张加剧，光伏需求持续旺盛。欧洲光伏装机预期将持续上调。2021年7月，欧洲发布了包括12项政策建议的名为“Fit for 55”的一揽子计划，其中包括将2030年可再生能源在欧洲能源结构中的占比从此前32%提升至40%，光伏相关目标为到2030年光伏实现并网量为420GW，年均新增26.7gw；2022年5月，欧盟委员会发布《REPowerEU actions》，欧盟委员会提议将欧盟 2030 年的可再生能源目标从此前的40%提高到45%。此计划将使欧洲可再生能源总装机容量到 2030年达到1236GW，作为 REPowerEU 计划的一部分，到2025 年欧盟太阳能发电装机超过320GW，到2030年达到600GW，年均新增46.8gw。能源系统数字化计划将更进一步推动欧洲光伏需求，增强光伏中长期可持续发展动力。本次提出的能源系统数字化计划限定装机预期时间，类似于国内的城市版整县推进+建筑光伏全面铺开，体现出欧洲应对欧洲在俄乌事件导致的天然气危机及全面转型新能源的决心，定性来看将显著扩大欧洲光伏需求，欧洲有望成为和中国比肩的光伏需求区域，进一步推动全球光伏需求的增长。核心观点:光伏发展核心抓手是需求。硅料价格和行业需求是良性博弈，光伏板块经过此轮调整整体估值性价比高，一体化组件估值2023年仅20倍左右，Q4进入光伏装机旺季及后续硅料产出增加，将继续推动光伏产业链利润的合理分配，持续看好光伏行业景气度，重点推荐：欧洲出货占比高的组件企业：横店东磁/天合/隆基/晶澳/晶科；电池技术持续推进的电池厂商：沐邦/爱旭/通威；受益需需求确定性以及产品结构变化的辅材环节：明冠/快可/通灵/宇邦等。

Z券商：TOPCon环节更新。1、目前领先企业量产效率在24.7-25.1%，并在衰减率、双面率、温度系数方面也有明显优势。基于当前的成本、效率估算，TOPCon理论溢价在0.1-0.2元/W（市场目前还没接受这么高），并且随其降本提效及下游验证，溢价空间可能还会扩大。2、逐步体现对PERC替代的红利。业界反馈，晶科能源8+8GW的TOPCon产线已逐步满产，7月钧达股份8GW顺利投产调试。下半年，还有天合、晶澳、通威等多家企业开始招标，预计明年初有望陆续投运。今明年电池市场的参考基准仍是PERC，考虑TOPCon溢价及需求优先级，在接下来几年的推广期，优势企业将在盈利、出货量上享受先发红利。TOPCon产业化降本增效的可见性强，优化空间也比较大，预计其产线盈利周期会比较长。3、TOPCon等电池技术变革可能带来系列机会。区别光伏产业其他的微创新，TOPCon较PERC形成代次领先，量产效率优势已经在1-1.5pcts，并可以预见仍将继续拉大，其影响范围是全行业的。电池环节的技术革命更有价值，自身在降本，提效会放大技术变革的影响。以TOPCon、HJT、HPBC为代表的电池片技术，近几年都获得了更大的投入，未来可能都有各自的应用场景。目前TOPCon率先走向规模应用，围绕TOPCon相关的电池装备、膜材料等辅材，可能会有相应的新需求和新机会。4、继续推荐晶科能源、捷佳伟创（机械联合）、钧达股份；其余推荐与关注：通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、海目星（机械联合）、奥特维（机械）、帝尔激光（电子）、金辰股份、中来股份。