提纲：

一、行业题材：

风电: 明阳采购超预期，国产轴承替代进行时；

云南黄磷减产：枯水期将至，云南率先减产；

二、涨停解析：

*ST方科：受理同时指定管理人，申报债权，招募投资人；

三、一字板研究：

四、机构净买入：

五、明日复牌：

*ST科华：拟收购西安天隆和苏州天隆38%股权；

六、新股研究：

万润新能（科创板）：锂电池正极材料；

近岸蛋白(科创板新股)：专注于重组蛋白应用解决方案；

唯特偶(创业板新股)：微电子焊接材料。

正文：

一、行业题材：

风电: 明阳采购超预期，国产轴承替代进行时 

1、事件驱动：昨日新强联发布公告，与明阳智能签署2023年框架采购合同，金额不低于13.2亿元，并公布了拟采购产品单价及数量。此前9月6日二者曾公告签订战略合作框架协议，此次合同是协议的细化版本。

2、首个国内 主轴承批量订单。此前海风主轴轴承主要靠进口，此次订单中50套轴承是国内风电轴承企业首个批量订单，将推动海风产业链成本进一步下行，粗略估计主轴承对应容量10.9GW。

3、机型升级。从订单结构看，新强联供应6.X系列主轴轴承达到1500套（9GW），海风主轴承50套（500MW），公司陆上机型交付中枢已从3-4MW级别上升至5-6MW级别。目前海风大兆瓦机型的小批量供应也已启动，打消市场担心机型升级过快导致国产化轴承可配套率降低的担忧。

4、订单测算。假设23年风机偏航、变桨轴承均采购新强联产品，当年零部件采购量对应风机销售量，结合公司截至今年6月底风机在手订单24.76GW，销售量有望达19GW，对应市占率22%（21年市占率14%）。装机量方面，预计公司22年风机销售量8GW（陆风5GW，海风3GW），23年对应风机量19GW翻倍增长，装机量高增。机构预计22、23年风电装机量分别为50-55、80-90GW。

5、空间展望。短期来看，下半年风电交付吊装将进入高峰期，预计超过上半年交付量的2倍。十四五期间风电年均新增装机量达64GW，22-25年新增装机CAGR为14%，海上风电年均新增装机量达12GW，23-2025年新增装机CAGR为36%。

6、相关公司：目前欧洲轴承生产成本提升，国内主机厂加强国内轴承配套的意愿显著加强，国产轴承配套率将会有明显提高。新强联：公司即将实现11/12MW 海上风电主轴轴承批量供货；五洲新春(为风电轴承企业供货风电滚子)。整机厂装机预期较为明确：金风科技、明阳智能。

7、风险提示：风能与全球气候变暖有关系，今年北极与赤道温差降到10度，北温带地区的极热，冷热交换减弱，导致风速变慢，风机发电效率大幅下降。

（部分资料来自天风电新、国君电新）

云南黄磷减产：枯水期将至，云南率先减产

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、驱动：为执行云南省有关部门制定《2022年9月-2023年5月耗能行业能效管理方案》，从9月26日零时起，云南省内黄磷企业全面减产、停产。能效管理清单显示，37家企业涉及黄磷、水泥、铅锌等行业企业。

2、供应减少，价格上升：云南省黄磷年产能60.10万吨，占比全国总产能41.52%。截至9月28日，云南黄磷日产量805吨，较9月中旬减少约580吨，降幅41.87%。百川数据显示，黄磷最新报价已达3.65万元/吨，较之8月报价涨幅已超37%。

3、持续涨价预期：业内人士表示，由于枯水期将至，贵州、四川也有可能出台相关能耗限产政策，会让黄磷产量进一步下滑，目前黄磷企业几无库存，企业和贸易商囤货惜售，等待国庆节后产品价格上涨。

4、相关公司：

兴发集团（365亿）：地处湖北，22年上半年磷矿石产量119.78万吨，黄磷产量6.45万吨。后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目将于四季度建成投产。

新洋丰（167亿）：地处湖北，拥有90万吨/年磷矿石产能。

湖北宜化（141亿）：地处湖北，现有30万吨/年的磷矿生产规模。江家墩矿业东部矿段150万吨/年采矿许可正在办理中。

（部分资料来自中证报、财联社、公告互动等）

二、涨停解析：

每日涨停简图请至公社异动页面查阅。

*ST方科：受理同时指定管理人，申报债权，招募投资人

1、事件刺激9月28日晚盘后公告，公司收到北京法院送达的《民事裁定书》及《决定书》，裁定受理北京方正数码有限公司（申请人）对公司的重整申请，并指定北京大成律师事务所担任管理人。

同日，公司收到北京一中院送达的《公告》，债权人应于2022年10月31日前向管理人申报债权，方正科技的债务人或者财产持有人应当向方正科技管理人清偿债务或交付财产。

另，9月27日晚公告，法院裁定受理公司重整， 意向重整投资者应自本公告发布之日起至2022年10月9日17时前报名。

2、招募条件：原则上个会计年度合并口径经审计的资产总额应不低于100亿元或归属母公司净资产不低于50亿元。有研究认为此次的招募方条件较高，或是之前市场猜的珠海国资委。

本次借助重整投资者在资优势，有效整合产业资源，优化资产结构、债务结构、股本结构和公司治理结构，维护全体债权人的合法权益、化解债务风险，最终打造资产质量优良、股权结构合理、治理结构完善、具备持续经营能力和盈利能力的公司。

意向重整投资者应当具备足够的资金实力，投资资金来源确定，且保证合法合规。原则上，最近一

3、公司核心业务为PCB产品：公司专业从事PCB产品（印刷电路板）设计研发、生产和制造全流程，并为客户提供 QTA 和 NPI 服务，下游知名品牌客户均与其存在长期的业务合作，产品主要包括高密度互连、普通多层板、车载板、背钻板、系统硬板、光模块板和其它个性化定制PCB 等。

4、风险提示：公司正式进入重整后，可能存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算。

（部分资料来自公告、投资者调研）

三、一字板研究：

（一）新晋一字

公元股份（4板）：光伏出口欧美

1、控股子公司浙江公元新能挂牌新三板获受理，主要产品为太阳能电池组件、光伏发电系统、小型家庭应用系统、嵌入式光电屋面构件等，有户外便携式光伏储能产品。

2、浙江公元新能上半年营收同比增长86.91%，净利润2106万元，光伏产品90%以上出口，主要市场是欧美市场。公司太阳能组件及灯具等产品已经通过了德国TUV、美国UL、欧盟CE等海外准入认证。

汇通能源（3板）：华友、振石要约收购

1、22年9月25日晚公告，公司拟剥离地产业务，重组引入振石控股、华友控股，且振石控股旗下圣石贸易发出要约收购，要约价格为19.28元/股，要约收购数量为5%。

2、振石控股控制的圣石、文石拟受让西藏德锦29.97％股份，价格为19.27元/股，华友控股受让24.21%，转让价格为11.81元/股。

3、汇通能源有望成为振石旗下第一家控股的上市公司。振石集团与华友控股均是浙江桐乡企业，在印尼联合宁德时代、青山控股合资设立IWIP公司（投资印尼纬达贝工业园，镍、铬、铁矿）和维斯通公司（投资印尼纬达贝工业园的火力发电项目，配套工业园红土镍矿的冶炼）。

嘉美包装（首板）：茅台建信基金/习酒炒作+啤酒 

1、公司的第五大股东为茅台建信(贵州)投资基金管理有限公司。该基金大股东是贵州茅台，该基金的实控人是贵州省国资委，现习酒的第一大股东。

2、公司自主品牌“喝吧”精酿啤酒从配方、制造、到销售等各环节，均由公司自主经营。公司电商淘宝店，苏宁店有售。

*ST海核（3板）：两家报名者报名参与重整投资+核电

1、9月26日晚公告，两家报名者报名参与公司重整投资，分别为烟台市正大城市建设公司和青岛军民融合发展公司。正大城市直属于莱山区政府国有独资企业,青岛军民是青岛西海岸新区直属国有企业。

2、公司为国内核岛主管道设备龙头，是国内唯一具有二代和三代锻造主管道制造许可证的企业,参与四代快堆一些部件的制造。

*ST方科（首板）：公开招募重整投资者

9月27日晚公告，法院裁定受理公司重整，股票被叠加实施退市风险警示，管理人公开招募重整投资者，意向重整投资者原则上最近一个会计年度合并口径经审计的资产总额应不低于100亿元或归属母公司净资产不低于50亿元。22年9月13日公告，直接控股股东由方正信产集团变更为方正信息产业。

（二）T字板

海鸥住工（3板）：热泵+出口受益

1、公司联营企业珠海盛鸥自产自销热泵与节能设备，且公司控股子公司珠海爱迪生自主研发的恒温控制类阀组及系统部分应用于大功率热水器、空气能热泵、燃气热水器等产品。

2、公司主要从事装配式整装卫浴空间内全品类部件，在智能家居领域主要进行智能门户、安防工程的持续布局，外销占比64.9%，主要为美元结算。

汇绿生态（2板）：私募参与定增逼近举牌线

9月25日晚公告，公司发行新增股份7544万股，发行价4.48元/股，募集到3.38亿元。盎泽大盈与盎泽太盈合计出资1.35亿元认购为最大认购方，两者管理人同为上海盎泽私募，资金发行完毕后，盎泽大盈持有公司2.88%的股份，盎泽太盈持有1.01%的股份，合计持股比例达3.89%，逼近举牌线。

*ST易尚（首板）：提供借款+冻结股票清偿债务

9月27日晚公告，为支持公司业务发展需要，林庆得拟为公司提供借款不超2亿元。9月26日公告，民生证券依法冻结刘梦龙约1272.18万股股票，并有权依法处分，所得款项用于清偿涉案债务。

（三）一字、T字连板

（详情请见前期笔记）

3板：双成药业

新股：紫燕食品

四、机构净买入：

（特别提示：目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份，仅供参考）

万和电气（5697万，+5.75%）：热水器出口

1、22年9月28日盘前新闻，北溪-2管道遭破坏，欧洲能源危机加剧。此外，据海关统计今年前8个月取暖器出口大幅增长，其中出口欧盟的增幅超过50%。公司主要产品为热水器和厨房电器，出口占比43%，主要为北美市场销售燃气壁挂炉及热水器等。

2、22年9月23日，欧盟制定“能源系统数字化”计划，要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元，提出了在未来5年内安装1000万台热泵等计划。22年上半年公司出口销售的热泵热水器主要出口区域是西欧地区。

王府井（3441万，跌停）：零售+免税

公司在全国七大经济区域 36 个城市共运营 75 家大型综合零售门店，涉及百货、奥特莱斯、购物中心业态，总经营建筑面积 445 万平方米。此外，公司还涉及超市业态、专业店以及线上业务，未来还将从事免税品经营业务。

宝立食品（3295万，+3.04%）：空刻意面

1、22年9月19日公告，公司拟以6375万元收购厨房阿芬25%少数股东股权，交易完成后，厨房阿芬将成为公司全资子公司，厨房阿芬对空刻网络直接及间接持股股权上升至83%。

2、空刻网络：主营空刻意面，2021/22Q1分别实现营收4.58/1.53亿元、归母净利润分别为2854/627万元。预计22-26年分别实现净利润2211/3221/3910/4546/4558万元。

3、自2021H1入驻抖音开始，空刻当年GMV达到了1亿+，2022年截止7月GMV接近2亿。国盛证券预计2022-2024年公司归母净利润2.0/2.8/3.7亿元。

新澳股份（3日，2616万，涨停）：毛纺出口

22年9月26日互动，今年上半年纺织出口市场复苏明显。公司主营毛精纺纱线的研发、生产和销售，主要产品或服务为羊绒衫、羊毛衫等。22年上半年境外营收同比增长33.41%，境外业务占比38%，出口产品和进口原材料的主要结算货币为美元。

恩威医药（2251万，+12.84%）：妇科炎症中成药+次新股

公司主要从事中成药及化学药的研发、生产及销售，专注于妇科产品、儿科用药、呼吸系统用药等领域。米内网数据显示，2015-2020年，核心产品“洁尔阴洗液”在中国城市零售药店妇科炎症中成药领域的市场份额连续排名第一。

丸美股份（3日，1835万，涨停）：化妆品+电商

1、22年9月28日盘后公告，控股股东及实际控制人拟减持不超6%股份。

2、22年7-8月累计天猫+抖音总GMV同比：小计+54%；其中丸美+28%；恋火+121%。公司从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有“丸美”“春纪”“恋火”等。

彩虹集团（3日，991万，涨停，今日，1291万）：电热毯出口

1、欧洲供暖“气改电”大势所趋，热泵、电热毯出口高增。来自海关总署的数据显示，仅今年7月，欧盟27国进口中国电热毯就高达129万条，环比增长近150%。其中，7月中国向德国出口41.9万条电热毯，8月出口量增至63.2万条。英国8月进口了58.2万条中国电热毯。

2、为推动出口业务，公司组建了海外市场开拓部门和服务团队。22年9月26日互动，目前公司海外取得了一些电热毯订单，量小金额低，未对公司营业收入产生实质性的影响。

五、明日复牌：

（特别提示：本栏目仅截止发文时刻公告复牌股，后续公告将延后添加）

*ST科华：拟收购西安天隆和苏州天隆38%股权

1、公司拟发行股份购买西安天隆38.00%股权和苏州天隆38.00%股权。本次交易完成后，西安天隆和苏州天隆将成为上市公司全资子公司。

2、收购价格成关键，西安天隆主营核酸提取仪器、试剂以及PCR仪器等，在收购西安天隆62%之前其业绩不佳，但随着疫情爆发20年扣非后净利润暴增至11.06亿元，目前凯普生物、之江生物、达安基因等检测公司平均动态市盈率仅5倍左右，即使按照10倍市盈率的价格收购，仍得不偿失。

六、新股研究：

万润新能（科创板）：锂电池正极材料

1、主营业务：公司是一家主要从事锂电池正极材料研产销，为新能源汽车动力电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料；同时公司产品积极向储能领域拓展，目前已通过部分客户产品认证。

2、核心亮点：

（1）公司主要产品涵盖磷酸铁锂正极材料及前驱体、锰酸锂正极材料等，该等材料系制造新能源汽车动力电池的核心材料，公司收入主要来源于磷酸铁锂正极材料的销售。

（2）公司20年在国内磷酸铁锂正极材料的市场占有率为13.5%，磷酸铁锂出货量排名第三。公司已成为宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能等众多知名锂电池企业的供应商。

（3）公司开发出以A8-4E、A8-4F2、A8-4G为代表的核心竞争产品，满足了大型动力电池生产厂商高端产品需求并实现了批量生产和销售。

3、行业概况：

（1）正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能、性价比等具有直接影响。

（2）公司是较早进入锂电池正极材料行业的企业之一，在磷酸铁锂领域有较为雄厚的技术积累，最终体现在正极材料市场份额、主要客户资源、产能产量情况、主要经营数据等方面。

（3）锰酸锂材料作为锂电池四大正极材料之一，具有较好的倍率和安全性能，成本较低，主要应用在数码3C产品、低速车、小储能市场。公司生产的锰酸锂材料，按照应用市场分为LR型和LD型。

4、可比公司：德方纳米、湖南裕能、富临精工、安达科技

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是7.66亿元、6.88亿元、22.29亿元，复合增速70.5%；扣非净利润分别是-7973.57万元、-5069.02万元、3.40亿元，扭亏为盈，毛利率分别为20.73%、17.25%、31.19%，发行价格299.88元/股，发行75.25PE，行业19.21PE,发行流通市值63.87亿，市值255.54亿。

（2）2022年1-9月公司营业收入约为668,000.00万元至780,000.00万元，同比增长483.22%至581.01%；预计归母净利润约为74,000.00万元至80,000.00万元，同比增长304.44%至337.23%。

（公司招股意向书、东海证券）

近岸蛋白(科创板新股)：专注于重组蛋白应用解决方案

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、主营业务：公司专注于重组蛋白应用解决方案,主营业务为靶点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售,并提供相关技术服务。公司作为医疗健康与生命科学领域的上游供应商,助力全球生物医药企业和研究机构的技术与产品创新升级。

2、核心看点：

1）公司目前已经具备mRNA疫苗原料酶规模化生产能力。已经成功研发出T7RNA聚合酶、牛痘病毒加帽酶、mRNACap2'-O-甲基转移酶等高质量标准的mRNA生产关键原料。根据Frost&Sullivan数据,公司在国内mRNA原料酶及试剂市场国内厂家排名第一,相关产品已经达到国际先进水平,2021年度已经占据国内市场39.80%的市场份额。报告期内,公司mRNA原料酶及试剂合计销售金额超过100万元的企业系沃森生物、艾博生物及石药集团三家。其中,沃森生物系公司mRNA原料酶及试剂的主要客户。

2）目前,公司的酶及试剂产品已具备2条2,000L规模的高密度原核发酵和纯化生产线,单批菌体量超250公斤,单批酶产量超过1.2公斤。根据同行业可比公司义翘神州招股说明书披露“细胞培养规模通常在0.1升-50升规模范围之间”;诺唯赞披露“可实现超过100L的高密度发酵”。公司突破了规模化生产的技术瓶颈,实现了2,000L规模的发酵和分离纯化,相关技术具备优势。根据上海科学技术情报研究所科技查新检索中心出具的查新报告:“GMP级mRNA原料酶的大规模生产,采用无动物源性培养基发酵技术,菌体密度达到180g/L以及2×2000L规模的发酵和纯化技术,在国内未见相同的文献报道,具有创新性。GMP级mRNA原料酶的大规模生产达到国内先进水平”。

3）公司产品种类覆盖范围广、质量高,在分子诊断原料、mRNA疫苗原料、基因编辑原料、细胞治疗培养原料等产品的供应上,均拥有完善的生产与质量管理体系。

3、市场规模：根据Frost&Sullivan关于全球重组蛋白市场规模2020年108亿美元， 预计2025年市场规模将达到208亿美元。国 内重组蛋白市场规模2020年的145.4亿人民币，预计2025年市场规模将达到337.7亿人民币，

4、竞争对手：义翘神州、百普赛斯、诺唯赞及菲鹏生物；

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为0.36、1.80、3.42亿元，复合增长率为208.2%;归母净利润分别为-0.08、0.83、1.49亿元，复合增长率为79.5%。2019-2021年公司毛利率分别为71.02%、89.26%、87.69%。发行价格106.19元/股，发行PE50.06，行业PE29.89，发行流通市值17.27亿，总市值74.52亿。

（2）公司预计2022年1-9月收入为2.31至2.35亿元，同比变动幅度为-15.34%至-16.93%；归母净利润为1.04至1.07亿元，同比变动幅度为-16.21%至-18.69%；（资料来自公司官网、招股说明书）

唯特偶(创业板新股)：微电子焊接材料

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、主营业务：公司主营业务为微电子焊接材料（占比84%）的研发、生产及销售,主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。公司生产的微电子焊接材料作为电子材料行业的重要基础材料之一,主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联,并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。

2、核心看点：

1）公司掌握了免冷藏锡膏技术、超细粉锡膏技术、零卤锡膏技术、助焊膏体碾磨技术、自动化真空膏体搅拌技术、焊接微观结构分析技术、器件破坏性物理分析技术等多项关键核心技术。公司研发的低温无铅锡膏、超细粒度锡膏、水溶性锡膏、低温焊锡丝、水基型清洗剂已通过华为认证,现已进入小批量试产阶段。

2）公司是本行业国家标准及行业标准的主要起草者,根据中国电子材料行业协会电子锡焊料材料分会出版的《锡焊料》月刊及出具的《证明》,2019年锡膏出货量全球前三强企业为美国爱法、日本千住和中国唯特偶,公司2019年至2021年连续三年锡膏产销量/出货量国内排名第一。

3）公司主要客户包括冠捷科技、中兴通讯、富士康、奥海科技、海尔智家、格力电器、联想集团、TCL、比亚迪、强力巨彩、艾比森、天合光能、晶科科技、TP-LINK(普联技术)、立讯精密、公牛集团、海康威视、华为、大疆创新企业,同时公司还通过富士康、捷普电子等大型EMS厂商服务惠普、戴尔、亚马逊、惠而浦等国外知名终端品牌客户。

3、市场规模：2020 年我国微电子焊接材料市场规模 300 亿元。根据中国电子材料行业协会锡焊料材料分会统计数据，锡膏细分市场，2020 年会员单位锡膏产量为 1.24 万吨；焊锡丝、焊锡条细分市场，2020年会员单位焊锡丝、焊锡条产量11.08 万吨;助焊剂细分市场， 2020 年产量为 3.85 万吨。

4、竞争对手：锡业股份、升贸科技、晨日科技、长先新材、格林达。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为5.18、5.91、8.63亿元，复合增长率为46.0%;归母净利润分别为0.54、0.65、0.82亿元，复合增长率为26.2%。2019-2021年公司毛利率分别为28.61%、27.76%、23.22%。发行价格47.75元/股，发行PE36.33，行业PE25.44，发行流通市值6.64亿，总市值28亿。

（2）公司预计2022年1-9月收入8.34至8.72亿元，同比变动幅度为42.87%至49.46%；归母净利润为0.64至0.70亿元，同比变动幅度为2.37%至 11.41%；（资料来自公司官网、招股说明书）

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