【国盛化工】国恩股份:今年12倍PE的锂电新型方案材料标的

HP-RTM成型生产工艺可用于动力电池、储能电池壳。HP-RTM上盖作为第三代工艺，较现有SMC和PCM工艺上盖在产品一致性、气密可靠性、未来降本空间等优势显著。未来有望渗透电池下壳体等其它Pack壳体，潜在市场空间巨大!

竞争格局良好:材料工艺是预成型工艺和注胶工艺上壁垒高，盈利能力较同类电池结构件显著增强。电池外壳属于定制化产品，需要和下游电池厂共同开发摸具，一旦进入产业链，销量稳定，排他性强。

现有主业:往年业绩增速、ROE领跑行业，然估值相对同行15-17倍PE低估。并向上游延伸布局100万吨PS对标现有厂商。

预计22-24年归母净利润7.4/10.4/11.2亿元，对应11.65/8.3/7.7倍PE，当下安全边际、估值提升空间兼具，坚定看好!

风险提示:原材料价格大幅上涨、产品价格下降。