2、2022Q2公司扣非净利润与同期归母净利润相差5.5亿元，主要系公司披露Q1财报时，SQM一季度尚未公布，故公司采用Bloomberg预测的SQM一季度EPS等信息预估经营损益数据，但SQM实际披露的2022Q1经营业绩超过公司预估值，少计的投资收益6.2亿元，被计入公司2022Q2的净利润和归母净利润。公司公告显示，2022Q3依旧按照Bloomberg预测的SQM三季度EPS等信息预估经营损益数据，SQM三季度于11月16日发布，晚于公司的Q3季报发布时间。

据SQM季报显示，Q1/Q2净利润为7.961/8.593亿美元，Q2净利环比Q1增长7.94%，天齐上半年共确认来自SQM的投资收益23.59亿元人民币，预计Q1/Q2分别为9.5/14.1亿元。Bloomberg预期SQM的Q3净利润为9.36亿美元，环比增速只有8.9%。Q2业绩增速较低，SQM曾解释过原因，Q2锂盐出口量5.3万吨，但确认的销售量为3.4万吨，其余部分在途，但上缴国库的价款在从智利出口时便缴纳了，导致Q2销货成本折旧及摊销增加了4.4亿美元，导致Q2净利增长不及预期。这种情况在过去并未有这么大的差异，比如2022Q1，锂盐出口量3万吨，确认的销售量为3.8万吨，SQM预计Q3及之后不会再出现此情况。而且没有确认销售收入却已经缴纳了税金的那部分锂盐量，对Q3的成本节省是有益的，可以增厚Q3公司净利润。此外SQM Q1/Q2确认的锂盐销售均价为3.8/5.4万美元，大幅低于中国同期的市场价格，SQM的主要销售市场在中国，一直不断地增加现货挂钩合同比例，我们有理由相信SQM的Q3将实现大幅增长，而非环比8.9%的增速，天齐在此采用Bloomberg预测的SQM三季度盈利预估自己的投资收益肯定会少于SQM三季报实际情况，此处经我们预估，可能会少计算6-7亿元投资收益。

3、泰利森精矿销售收益：泰利森精矿每半年定价一次，根据IGO Q1披露数据情况，2022H1锂精矿销售单价略低于1770美元/吨，Q2时IGO曾给出2022H2的锂精矿价格指引价为4186美元/吨，我们预计Q3实现的锂精矿产销量均为38万吨，据此估算TLEA归属于天齐的净利润预计为4.67亿元左右。

4、天齐Q3扣除泰利森锂精矿及按照Bloomberg预测的SQM投资收益后，预计属于锂盐的加工利润为37亿元，假设Q3锂盐出货量为1.75万吨，对应的单吨净利润为21万元/吨，假设Q3锂盐销售均价为48万元/吨（含税），假设加工费为3万元/吨，倒推的单吨锂盐原材料成本为16.77万元/吨，则Q3所用的锂精矿平均成本为3083美元/吨。

展望Q4：公司计划全年7万吨锂盐的出货量不变，Q3锂盐出货量环比Q2变化不大，需要考虑四川8月限电问题，我们预计Q4锂盐出货量环比增速较快，而且泰利森锂精矿定价Q4将环比Q3保持不变，Q3遭遇的原材料成本环比大增的问题，Q4将不会再出现，综上，我们对公司Q4业绩保持乐观态度。