关注风电

从22年招标量展望23年装机量（陆风60GW+海风12GW），从招标量看，明年装机确定性强。预计全年陆风、海风招标量预计95GW+，其中陆风招标将超过80GW，海风招标将超过15GW，超过年初的市场招标预期——陆风60GW+海风10GW。

结合今年的招标量，预计明年陆风装机将超过60GW，同比增长20%+，海风装机有望达10-12GW，同比增长100%~140%，23年装机确定性强。

大型化趋势明显：1-10月份陆风风机单机容量基本落在4.5-5MW；海风风机招标基本落在7-8MW。而21年陆风、海风装机平均单机容量在3、5.6MW，风机大型化趋势明显。

未来装机的确定性： 近期海南申能古份海南CZ2海上风电示范项目（1.2GW）、大唐儋州海上风电项目（1.2GW）合计2.4GW获得核准。据不完全统计，2022年以来获得核准的海风项目截至目前已有7.26GW。

新增装机量预测：我们预计23-25年国内海上风电装机量预计10、15、18GW，CAGR达34%。此外，我们预计24-25年欧洲海风有望加速，预计新增装机量分别为5、8GW（yoy+60%），接棒海风高增速。

行业高景气下看好海风大型化+出海+国产替代的主线

海风景气度高+大型化趋势下，看好：

海缆-【东方电缆】（13.5/18.7，PE 40/29X）；桩基-【海力风电】（4.3/10，PE 51/22X）；风机-【明阳智能】（40/48，PE 15/13

出海看好：

铸件-【日月古份】（3.0/10.4，考虑定增PE 76/22X）；塔筒&单桩-【大金重工】（7/13，考虑定增PE 45/24X）。

国产替代看好：

轴承，长盛轴承；风叶，濮阳惠成

明阳智能三季度预告点评：业绩有望超预期，领先的中标量支撑业绩高增

公司发布三季报预告，22年前三季度归母净利润33-36.5亿元，同增53%-69%；扣非归母净利润32-35.5亿元，同增51%-67%。

据此计算，22Q3归母净利润8.52-12.02亿元；扣非归母净利润8.99-12.49亿元。我们预计公司业绩有望落在预告中值偏上，对应同环比均有增长。

据不完全统计公司22年前三季度风机中标10GW+（不含框架），预计公司22/23年风机出货8/15GW。看好公司凭借海上风机的先发优势明显，预计归母净利润40/48亿元，目前市值对应PE 15X/13X，应重点关注

中伟股份三季报预告点评

经营情况

2022Q3预计实现归母净利4-4.5亿元，yoy+44.2%-66.2%，qoq-1.4%-+10.9%；预计非经损益1.2亿元，对应归母扣非2.8-3.3亿元，yoy+17.0%-37.9%，qoq+2.2%-20.4%。

产品层面，预计22Q3前驱体+四钴出货约6万吨，以中值计算（3.05亿元）对应扣非单吨净利约5083元/吨，环比降约300元/吨。

从公司经营情况看，22Q3出货量符合预期，受镍钴价格影响扣非净利预计略低于预期。随着22Q4镍钴价格企稳、前段冶炼项目预期达产，公司22Q4盈利将有望进一步提升，预计，公司22-23年归母净利润18.0、40.3亿元，yoy+92%/+123%，对应当前估值27、12X，若考虑定增对应当前估值30、14X，应重点关注
S中伟股份(sz300919)SS大金重工(sz002487)SS明阳智能(sh601615)S