【华泰医药代雯团队】看好中药板块的修复行情
中药行业此前估值已回落近五年低位(2022E PE:今日23x vs 0427 市场低点22x)。中药行业三季度表现相对突出,作为医药板块中较少的政策面温和的细分估值与政策风险低,安全边际及资金关注度高),我们认为中药板块有望在增量资金及财报季催化下迎来持续性行情,建议重点配置。
☀️中药板块性价比突出,有望承接入场资金
当前中药板块2022E预测市盈率仅为23x,处于近5年低位,与4月27日市场低点估值水平相当(2022E PE 22x),仍是医药中性价比较为突出的板块,在市场交易量边际放大及医药行情升温背景下,有望承接增量资金:1)中药行业当下具备低赔率特征,基本面稳健、估值较低、政策风险较低;2)中药板块具备防疫放开、颗粒反转、股权激励、产品提价等交易主线。
☀️中药行业:政策呵护,持续改善
中药行基本面持续改善:1)顶层政策呵护:2019年国务院鼓励中药传承创新,随后药监局、医保局等跟进,推动中药创新药审批环境与支付环境改善,中药战略地位持续提高;2)支付端扶持力度增强:创新中药品种纳入医保速度较快,配方颗粒保留加成,中成药联盟集采价格降幅显著低于化药、独家品种降幅更为有限;3)处方药:持续受益于支付环境改善及基药政策:4)消费中药:受益于政策免疫、消费升级及营销驱动,看好品牌中药的长期成长性。
☀️推荐标的
建议关注同仁堂(业绩好、提价预期、改革预期升温)、康缘药业(股权激励兑现与放开期权)、以岭药业(三季报业绩好、冬季流感预期与放开期权)、华润三九(放开期权与颗粒反转)、太极集团(激励预期)、东阿阿胶(三季度业绩好、激励预期)、寿仙谷(省外拓展推进中、激励预期)、中新药业、新天药业、健民集团、片仔癀、云南白药、济川药业、红日药业、中国中药等。
联系人:代雯、张云逸、高初蕾
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