1、【总体逻辑】

>看好11月板块修复，核心是自上而下逻辑：此前几重压力（11月加息、美中期选举后地缘态度、国内重大政策等）均有望在本月阶段性落地或缓解，总量层面分子端及分母端的预期最悲观阶段（二阶导）接近或度过尾声。

>客观上，券商、保险基本面都不算太强、较为中性，券商有潜在“降费”压力，保险是弱复苏，预计板块修复空间相当，重点挑选个股是较好选择。

2、【券商】

>历次市场熊转牛的时点，往往是企业盈利下行周期的尾声（14-15,19）；叠加新的制度建设周期逐步开启（以全面注册制为新起点）；历史最低位估值（板块1.1倍PB，近10年0.49%分位）。

>建议关注：同花顺（受“降费”预期影响小，现金流及合同负债表现积极，底部、却被忽视标的，25XPE）、中信（传统券商中基本面最稳，拿住板块收益的稳妥之选，1.1XPB）、东财（短期有制约，中长期看好，23XPE）。

3、【保险】

>从今天看，市场在交易困境复苏，单季NBV转正的太保、友邦表现最好。

>从数据看，寿险目前呈现弱复苏：Q3数据复苏原因包括储蓄型产品需求旺盛、险企费用政策推动、去年Q3基数原因等。

>开门红：产品策略基本为短期缴年金 增额终寿 万能险，储蓄需求旺盛 22年低基数 队伍质态改善，开门红NBV有望转正（目前险企对开门红目标基本为NBV同比 0-5%）；

>估值极低。建议关注：太保（0.38PEV）、国寿（0.61PEV）、平安（0.46PEV）。

风险提示：经济复苏低于预期。

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