事件：11月4日，内蒙古能源局印发保供文件，包括在产煤矿产能核增（5150万吨）及在建煤矿规模调整（1910万吨）两类。核增产能可于11月20日开始按照拟核增规模生产，应于23年3月31日前办理完成核增手续。

一、在产煤矿产能核增：共计42座煤矿，拟核增5150万吨，增幅约40%，其中鄂尔多斯38座，拟核增4790万吨。经对比，此次核增产能均为新核增产能，与前期保供矿井不重复，但该部分矿井目前实际生产情况仍需进一步核实（或已存一定程度超产）。

二、在建煤矿规模调整：共计10座煤矿，拟调增建设能力1910万吨，增幅约60%，均位于鄂尔多斯。据了解，该部分在建矿井均未正式投产，短期或无法贡献显著增量，无法参与今冬保供。

️我们认为，内蒙产能核增此前市场已有一定预期（年初fgw指出今年3亿吨产能增量，其中1.5亿吨来自技改及产能核增等，一直未落地），此次核增规模虽较预期略增，但根据煤矿实际生产情况看，边际产量增长或有限。同时近期山西及陕西也在进行产能核增，但基本属于已超产产能的手续补齐。

️整体看，虽然近期港口煤价有所回落，但大秦线疫情导致的坑口减产影响较大，随着采暖季到来日耗逐步回升，供需矛盾仍存，预计Q4煤价仍将高位震荡，建议关注高分红煤企估值提升机会。