【财通电新】比亚迪：终止分拆比亚迪半导体，快速推进车规级半导体自主可控

公告终止分拆比亚迪半导体至创业板上市。比亚迪半导体为扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体产能建设项目，但行业仍供不应求，为加快相关投资扩产，待相关投资扩产完成后且条件成熟时，公司将择机再次启动分拆上市。作为国内少有的定位于车规级半导体自主可控的公司，比亚迪半导体依托于自身电动车销量的高速增长，深化垂直整合，相互促进，将持续提升比亚迪半导体和比亚迪汽车的市场竞争力。

我们预计比亚迪2022、23年电动车销量180+、300+万台，预计电池出货约90、150+GWh。作为仅有的垂直一体化国产电动车龙头，短期看好公司电车产品力和产品矩阵齐全推动销量持续超预期，中长期看好公司电池、半导体等分拆后，单个业务竞争力持续提升，未来电动车、电池、半导体均有望对标全球龙头，预计2022、23年利润120、300亿元，对应60、25倍，强烈推荐。