美团大跌点评 20221122

美团今天走弱，我们认为主要还是因为短期疫情形势加剧下，大家对四季度业绩预期比较悲观导致。我们预计外卖业务q4的订单增速在低双位数（虽然去年基数不高），到店业务收入增速在中个位数。如果疫情加剧，不排除增速更低的情况。周五业绩会观察一下公司的指引和口风，可能国内真正走出疫情还是需要半年左右的时间，这期间美团的业绩可能还是因疫情加剧有比较大的影响。关于和抖音到店的竞争，我们认为反而不用太过担心，抖音更多是在增量市场上创造新需求，而且主要局限在到餐领域，虽然增速很快但整体并不妨碍美团的存量业务。线下服务业的线上化迁移还有很大的空间，美团和抖音都能分享到行业机会。中长期我们对美团并不担心，主要还是疫情影响掩盖了很多东西，这个短期确实也证伪不了。

京东给德邦交五险一金的事儿也是有影响。不过我们理解这个可能更多是强东的个人行为，他也说了德邦以前外包员工的待遇是“合规合法”的。何况外卖员和快递员的工作性质还是很不一样的，我们觉得美团目前先上工伤险的处理方式还是得到了人社部的肯定的。

美团最近利空有点多（业绩转弱、抖音竞争、今天京东的影响），我们觉得疫情对业绩的影响还是主要矛盾，建议短期谨慎一点。