紫金完成控股，龙净迎来第二次发展。龙净环保业务涵盖大气污染治理、水污染治理、固危废处置、生态修复及保护等。2022年5月紫金矿业成为公司控股股东，持股比例15.02%，表决权25.04%。凭借紫金在新能源关键金属资源等的优势，龙净快速切入新能源领域，形成“环保+新能源”的联动发展。

业绩符合预期，在手订单充足。2022Q3公司实现营收25.89亿元，同比下降22.97%；归母净利润2.54亿元，同比下降12.0%。公司综合毛利率为25.1%，同比增加2.8pct，环比增加3.5pct；净利率为9.79%，同比增加1.11pct，环比增加2.77pct。业务下降原因可能是21Q3公司新增订单大幅增加，基数增大的影响。2022H1公司在手订单214.8亿元，环比增加12.4亿元，业绩有望持续向好。

切入储能行业，有望打开公司成长空间。2022年10月公司公告拟在上杭县投资20亿元建设5GWh磷酸铁锂储能电芯项目。同时公司与量道厦门合资建设年产6GWh锂电储能系统，其中一期工程产能为1GWh，主要建设内容：储能系统设备集成工厂、BMS研发等。当前锂电储能行业迎来历史发展机遇，公司积极布局，打开成长空间。

承接紫金风光业务，完善新能源一体化布局。2022年10月21日公司计划收购紫金矿业旗下福建紫金新能源/多铜新能源/紫金清洁能源分别60%/100%/100%股权，以上公司主要经营风电、光伏等业务。紫金清洁能源项目装机需求量大，而龙净EPC工程建设经验丰富，收购之后公司有望形成以储能为核心、风光为补充的一体化发展格局。

盈利预测

预计2022/2023/2024年公司归母净利润为9.27/11.19/14.52亿元，对应EPS为0.87/1.05/1.36元，对应PE为15.41/12.77/9.84倍。公司切入锂电储能、光伏、风电领域，业务快速增长，同时绑定紫金矿业金属等资源优势明显，看好公司未来的成长。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

项目进展不及预期，下游需求不及预期，ST存在交易风险，回款情况不及预期，继续被出具保留审计意见报告的风险等。