【恩捷股份】与中创新航签订23年保供协议，23年供需仍趋紧，业绩确定性强

事件：公司与中航签订23年保供协议，约定中航在同等条件下优先向恩捷采购大部分隔膜（我们推断全部为涂覆膜产品）。

点评：

1、保供协议反映行业对23年隔膜供需紧张的判断，预计23年价格基本稳定。

2、公司系中航的隔膜核心供应商，结合此前签订的22年保供协议，我们推断公司占中航隔膜供应份额达90%+。我们预计23年中航电池产量约50GWh+，对应隔膜需求10亿平米+，锁定确定性增量。

3、12月排产5.5亿平，环比持平，在1-2月淡季下实属不易，亦反映供需紧张态势。

预计22-23年归母利润48亿、70亿，PE24、16倍。