中金零研月报：10月延续稳健增长，食品表现走强

2022年10月食品饮料大部分品类商超销售额保持稳健增长，10月表现较好的细分行业包括预调酒、速冻火锅料/米面、方便食品、复合调味品。

酒类：10月白酒销售额同比-1.8%，其中53度茅台销售额同比+66.0%，主因茅台商超渠道投放量较去年同期增加。啤酒动销延续较好趋势，10月/1-10月累计销售额同增6.8%/11.2%，且行业高端化进程延续。预调酒方面，10月Rio预调酒销售额同比+59.0%，增速相比今年1-10月显著加快，主要由强爽和清爽带动，强爽系列今年动销亮眼值得关注。

乳制品：10月乳制品销售额同比-5.2%，其中奶粉/液态奶/酸奶/奶酪/奶酪棒销售额同比-12.4%/-2.6%/-6.7%/-5.0%/-12.1%。我们认为受疫情影响，行业增速有所承压，但受益营养健康观念提升，液态奶、奶酪表现依旧优于行业整体，酸奶因户外消费场景受影响表现略承压。

调味品：10月复调行业销售额增速加快，龙头份额进一步提升。10月酱油/醋/复调销售额同比+7.5%/+9.0%/+14.4%，10月海底捞、天味等龙头调味品企业销售额增速快于行业，份额有所提升。10月榨菜行业销售额同比-6.4%，10月增速延续承压。

食品：10月肉制品销售额同比+9.6%，肉制品销售延续稳健。10月速冻米面销售额同比+16.3%，其中三全/思念10月同比+23.6%/21.5%，我们认为速冻行业于9月逐步进入旺季，三全食品凭借炒饭、空气炸锅系列等新品贡献高增长。速冻火锅料于餐饮零售化趋势下C端需求放量，10月销售额同比+35.9%，其中安井同比+54.7%。10月方便食品/面包行业销售额同比+16.2%/+7.0%，均延续稳健增长态势；10月坚果炒货GMV同比增长提速，品牌间表现有所分化。

饮料：1-10月主要品类均为正增长，其中单10月包装水/茶饮料/碳酸饮料/果汁饮料/功能饮料销售额同比-7.0%/+10.8%/-1.7%/+12.7%/+1.0%。

我们结合商超数据推荐组合为：酒类：茅台、五粮液、舍得、洋河、老窖、古井、汾酒、青啤、重啤、百润、燕京；大众品：安井、千味、伊利、海天、千禾、安琪、盐津、洽洽、立高食品、汤臣倍健、妙可蓝多；H股：青啤H股、润啤、百威亚太、周黑鸭、颐海、蒙牛。