【开源】海能技术：政策推动科学仪器行业国产化加速，布局色谱质谱产品公司前景广阔
听风的韭菜
一路向北
2022-12-07 17:38:06
参控股多领域布局，全产业链生产模式构筑成本优势海能技术成立于2006年，通过参控股方式不断丰富实验仪器行业布局，目前公司拥有四家自有品牌及四家参股品牌，构筑了元素分析系列、样品前处理系列、色谱光谱系列、通用仪器系列四大业务板块，并拓宽至药品检验、生态环境检测等产品线和应用领域。公司采用全产业链生产模式，设立多个生产车间及核心部件部，目前产品自产率已达较高水平，主要产品非标件自产化率均超过50%，2018-2021年，公司毛利率与可比公司相比位于高位。我们预计2022-2024年公司的归母净利润分别为0.55/0.66/0.87亿元，对应EPS分别为0.67/0.82/1.07元/股，对应当前股价的PE分别为22.9/18.9/14.4倍，给予“买入”评级。有机元素分析及样品前处理系列产品构筑基础盘，色谱仪产品打开增长空间有机元素分析及样品前处理系列产品是公司的主要业务，2021年两项业务营收合计占公司总营收65.82%，近三年营业收入稳定增长，是公司的重要支柱产品。公司色谱仪产品于2019年开始产生收入，近三年营业不断增长，其中营业收入由2019年的479.08万元增长至2021年的3350.3万元，营收占比由2.43%增长至13.56%。公司色谱仪产品技术指标已基本达到或超过国际厂商水平，在行业稳定增长及国产化加速背景下，业务表现有望持续提升，打开公司增长空间。我国实验分析仪器市场规模稳定增长，政策推动下国产化速率有望加快根据上海仪器仪表行业协会数据，2021年我国实验分析仪器行业的主营业务收入为346.5亿元（+17.5%）。我国实验分析仪器行业整体进口依赖性强，2016-2019年期间产品进口率超过80%。2015年来我国出台多项政策助力科学仪器行业发展，2022年9月，国家出台一系列配套政策，以政策贴息、专项再贷款的方式来支持高校院所、医院、中小微企业等领域的设备购置和更新改造，总体规模为1.7万亿元；设立设备更新改造专项再贷款，额度为2000亿元以上。上述政策将为我国科学仪器行业带来实质性利好，在下游需求打开的同时提升行业国产化速率，参照日本岛津公司发展历程，结合公司技术优势与成本优势，我们认为公司将会受益于行业快速发展。风险提示：创新风险、技术风险、市场开拓风险
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