22Q4指引： 收入整体+5%，其中：1）酒店-10-15%，国内收入-10~-20%；2）交通+35~+40%，驱动力来自海外恢复，国际贡献50%收入；3）度假业务同比持平；4）商旅-20~-25%，长途出行影响； 利润端：预计GP Margin74-75%（酒店收入占比下降）、P&D、G&A同比+5%，经调整EBITDA 0-5,000万；经调整OP 为亏损1.5-2.5亿元。 23Q1及全年指引： 节奏：Q1预计与22Q4持平，Q2预计高峰过后较好，环比改善明显。 整体：国内酒店增速比行业快1.5-2x，预计15-20%growth，交通和行业增速同步在15-20%；国内游21Q2即超过19年水平，若环境类似，则23年可完全恢复甚至同增； 国际：天巡Q4恢复至19年水平，23预计相比19年+10%；Trip.com三位数增长，出境游2-3x行业增速；目前Trip.com上酒店价格还是比疫情前有30-40%降幅，三季度会进一步缩窄； 出境游相关布局： 库存和供应商数量一直稳定，若复苏，能立刻满足需求，抓住用户需求； 具体节奏还需要政策配合，以及航空运力的支撑； 预计出境游完全恢复要2024年。 费用与投放： 人员保持稳定，G&A维持每年5-10%人员薪酬上行； 营销投放22年保持克制，后续回暖后会考虑加大投放，将在海外/国内，不同渠道更重视ROI；海外主要Trip.com；