扩大内需战略下，关注交运行业投资机会
tony2001
中线波段
2022-12-18 17:17:51
2022年12月14日，中guy 、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》（以下简称“纲要”），多处涉及交通运输行业，包括“释放出行消费潜力”、“扩大文化和旅游消费”、“加快交通基础设施建设”、“完善物流基础设施网络”、“发展现代物流体系”等内容。高铁网络加速贯通，京沪高铁产能票价空间均已打开《纲要》提到：“加快国家铁路网建设，贯通‘八纵八横’高速铁路主通道”，“推进铁路等行业竞争性环节市场化改革”。高铁网络加速贯通，将极大化催生高铁网络的客流强度；同时，东航京沪航线票价已上涨至2150元，中长期来看高铁远期票价仍有空间。目前京沪高铁产能票价空间均已打开，建议重点关注。高速公路车流量有望迅速修复，差异化收费政策打开盈利空间《纲要》提到“推动汽车消费由购买管理向使用管理转变，鼓励限购地区探索差异化通行管理等替代限购措施”，“加快省际高速公路建设，推进普通国省道瓶颈路段贯通升级”。叠加疫情优化政策后，高速公路车流量有望迎来显著修复；差异化收费政策赋予高一定的定价自主权；免费通行、降低货车通行费的补偿政策仍在等待，可作为看涨期权。建议关注宁沪高速、深高速、粤高速、山东高速等。释放通用航空消费潜力，中信海直有望持续受益《纲要》提到“加快培育海岛、邮轮、低空、沙漠等旅游业态。释放通用航空消费潜力”，“积极推进支线机场和通用机场建设”，“完善航空应急救援体系”。中信海直作为航空综合服务提供商，有望持续收益。中高端快递需求持续提升，中长期重点配置顺丰控股、中通快递《纲要》提到“支持自动驾驶和无人配送等技术应用”，“构建便民利民的社区服务体系”，“优化以综合物流园区、专业配送中心和末端配送网点为支撑的商贸物流设施网络”，“完善农村电商配套服务”。考虑需求端在“效率体验”和“国际快递”具备“自动化及数字化”和“航空及海外网络”两大深度护城河，推荐中长期重点配置顺丰控股、中通快递。基建投资领域或有较快增长，干散货运价存在上行概率《纲要》提到“持续推进重点领域补短板投资，加快交通、能源、水利等基础设施建设”，”完善物流基础设施网络”。后续基建投资领域存在较快增长可能性，干散货运价存在上行概率，建议关注太平洋航运等。1）疫情优化政策后居民消费、出行等需求修复不及预期2022年12月7日进一步优化疫情防控“新十条”出台，包括不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码、不再开展落地检等多项举措，居民出行、货运物流等均迎来明显回升。同时，新冠疫情确诊人数也在同步快速增长，或在短期内继续拖累居民消费、出行等需求，存在不及预期可能。2）欧盟制裁方案执行力度不及预期欧盟制裁法案已经确定2022年12月5日禁止进口俄罗斯海运原油进口，2023年2月5日禁止进口俄罗斯海运石油产品进口，但是欧洲各国通胀显著加剧，能源危机下欧盟或选择放松制裁方案执行力度，因此带来中小船型运距拉长效应减少。3）IMO环保法规等执行力度不及预期多数航运企业认为2023年IMO新环保法规生效后，由于降速降速甚至是拆解，会造成全球船舶运力的减少。但是IMO新环保法规执行力度仍存在不确定性，不满足IMO新法规要求的船舶是否会被港口扣留仍需要IMO会议进一步讨论。4）燃油成本大幅度上涨受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。5）电商快递需求增长低于预期快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。6）快递行业价格战愈演愈烈当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。7）劳务用工成本提升超出预期快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。8）高铁建设速度不及预期近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。9）国内物流价格受政策监管变化2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
京沪高铁
工分
2.63
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 3
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1