集采后周期:集采进入“后周期”(财报负面影响减弱)，DRG尚在“早周期”(暂无明显影响)82023年迎来相对更好的投资窗口。医保控费方向不变，传统制造如何“不要温和地走入那个良夜”，长久生命力还需创新。

创新新周期:经历了2019-2021年的资本市场头主驱力的创新行情，过去一年创新板块已回落至高位的3-4成。未来回归技术周期(从/O到 ADC、双抗、CGT等)和个股催化剂(研发、 BD、商业化)驱动的行情。

疫情后周期:放开后疫情对医疗市场的影响将是先抑后扬，初期影响非新冠医疗供给，后期恢复并叠加先期需求释放。

重点个股:
1)本土创新+国产替代:荣昌生物、康方生物、百济神州、迈瑞医疗、澳华内镜

2)政策影响见底+新一轮增长期:恒瑞医药、华东医药、华润三九、济川药业

3)疫情后复苏+自身景气度:爱尔眼科、益丰药房、大参林、南微医学