【华创地产】2023年结构性扩表，抓“两个中心、一个基本点”
夜长梦山
2023-01-03 10:29:50
【华创地产】2023年结构性扩表，抓“两个中心、一个基本点”
1、资产端低质量土储是老玩家的核心难题
1）旧模式房企超前拿地、地方政府做要素资源配置，必然导致房企存在以低能级城市和郊区盘为主的低质土储。
2）三大难题：保交楼、违约房企出清、优质房企资产负债改善，背后都是资产质量难题。
2、2023年政策从缩表转向结构性扩表，带来高能级区域复苏
1）优质房企和新玩家重开局，聚焦高能级区域，带来从土地市场到商品房市场的复苏。
2）低能级区域将以量价齐跌方式回到合理房价收入比水平，占全国销售面积的80%。
3、投资机会回归常识、回归估值，聚焦“两个中心、一个基本点”
1）高能级城市复苏为中心：销售增速与销售均价成正比，关注华发股份、金地集团、越秀地产、华润置地等。
2）国央企永续经营为中心：股权融资下的估值修复，关注金融街、首开股份等。
3）寻找护城河是中长期的基本点：未来提估值的核心仍在于剩余收益展望期限的拉长，关注绿城中国、中国金茂等。
4）个股性机会：阳光股份、天地源等。
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