机床行业深度：大国重器，制造业景气改善+自主可控双重驱动
夜长梦山
2023-01-03 20:47:32
机床行业深度：大国重器，制造业景气改善+自主可控双重驱动【长江机械-赵智勇团队】
机床本质是通用工业品，一个完整的周期约为3.5-4.0年。短期来看，制造业资本开支拐点或至，景气迎来边际修复且机床或面临更新替代窗口，有望催化机床销量修复。中长期行业更多来自板块结构性成长机会，一是产品高端化（数控化率提升）；二是中高档机床进口替代（海外进口400-500亿空间且高端机床国产化率或不足10%）。
五轴机床和数控系统为自主可控重点攻关方向。五轴数控机床市场规模约百亿，在国内机床消费占比较低，国产五轴机床性价比有望逐步显现带动下游运用广泛渗透。同时，五轴机床自主可控紧迫性凸显，主要体现在国产化率或不足20%，且海外进口面临严格审批和限制。以科德数控等为代表的国产企业实现核心技术突破，后续五轴机床替代有望提速。此外，数控系统对外依赖明显，发那科、西门子、三菱等海外品牌占据主要份额。近期我国主导的数控系统系列国标正式发布，华中数控、科德数控国产系统已有突破，后续有望发力。
政策扶持，市场资金支持，机床产业自主可控迎来发展良机。国家已连续多年发布政策重点扶持国内机床产业发展。近期通用技术集团和国家制造业转型基金参与国内机床企业重组收购、定增或控股子公司投资，资本市场发行机床ETF基金。政策扶持+市场资金支持，机床行业或将迎来自主可控快速发展机遇。
机床民营企业崛起，接力机床国企，未来发展可期。近年来，以科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、创世纪等为代表的国内机床企业综合竞争力持续提升，已形成相对丰富的机床整机品类，在细分领域又有各自的差异化竞争优势。国内机床在精度、加工效率等方面已逐步向国际先进水平靠拢，对比海外龙头百亿级别销售规模和国内相对分散的行业竞争格局，国内机床企业具有明显的营收及行业集中度提升空间。
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