22年灰暗已过，23年关注刚需品种及国产替代——基础化工行业周度追踪
夜长梦山
2023-01-03 20:48:35
22年灰暗已过，23年关注刚需品种及国产替代——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队】
2022年中信基础化工行业涨跌幅为-22.5%，涨跌幅位居所有行业第23位。回顾2022年全年，1-4月期间化工板块持续回落，中信基础化工指数和申万基础化工指数均于4月26日达到年内最低点，而后在经历了2个月左右的反弹后基础化工板块再度震荡下行。进入Q4后，基础化工板块处于相对平稳的震荡状态。
子板块方面，2022年，基础化工各子板块大部分呈下跌态势。涨跌幅靠前的子板块分别为聚氨酯，纯碱，无机盐，氟化工，食品及饲料添加剂。个股方面，2022年年内，基础化工板块共有98家上市公司在2022年年内呈现上涨态势（含涨跌幅为0%），占比21.4%。
磷肥及磷化工：2022年磷肥及磷化工板块的行情主要集中于5-6月，5月初至6月末期间中信磷肥及磷化工行业指数上涨约30.2%。我们认为后续国内磷矿石供应仍将维持较为紧张的状态，从而促使磷矿石价格有望维持较高水平。在磷矿石价格持续高位的支撑下，国内磷酸一铵/二铵价格仍将维持在相对高位水平。
农药：从行业格局来看，农药市场减量增效、农药产品逐渐向低毒性高品质方向发展会加剧农药市场的竞争。未来我国农药行业优势企业还将加速兼并整合，农药产品的产能将向头部企业集中，中小企业落后产能则将逐渐淡出市场。
聚氨酯：聚氨酯行业2022年整体的振幅波动不大，其主要的行情与俄乌地缘政治冲突拥有一定的关系。后续伴随着国内实际消费需求将明显好转，带动上游MDI产品的需求，国内MDI价格有望触底反弹。
钛白粉：2022年钛白粉行业整体较为低迷。后续随着宏观经济的恢复，以及政策对地产产业链的提振，我们认为基建地产产业链的恢复将有效提振钛白粉需求，23年钛白粉价格有望触底回升。
锂电化学品：自2021年下半年开始，中信锂电化学品行业指数PE-TTM开始快速回落。不过我们仍旧看好锂电化学品行业内头部企业的后续表现，在原有产品线中行业头部企业具有更强的竞争能力，有望获得更高的盈利水平。同时，相关头部企业也在持续向钠电等新领域进行深入布局，将有望为企业带来新的成长动力。
电子化学品：2022年电子化学品行业的主要催化剂以行业事件及相关政策为主。从长期来看，我们认为中国大陆晶圆代工产能的扩增节奏与产品需求结构和国产半导体材料企业的扩产节奏与产品供应结构是相匹配的。
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