食品饮料板块推荐逻辑和顺序！！
夜长梦山
2023-01-10 14:15:34
食品饮料板块推荐逻辑和顺序！！【国信食饮】
从近期与渠道沟通来看，白酒渠道信心已在环比快速恢复（消费者层面仍未有明显趋势），各地宴席场景也有所恢复，乡村宴席回补有超预期表现。我们此前就领先市场指出，在大家对春节普遍预计比较悲观的情况下，今年春节有可能有超预期表现：①今年春节确定性返乡人数较多，很多喜宴、聚饮等消费场景有回补需求；②染阳高峰比之前大家预期的提前到来，大部分城市在12月底或在1月初达到高峰，经过近一个月的时间到春节，预计很多饮用场景能得到较好恢复。同时我们认为可能【存在超预期的点】在于：①今年很多年前的企业年会有取消现象，送礼属性亦受到一定影响，我们认为年后或有一定回补需求。②今年春节有可能很多人会有延迟返工，大众消费聚饮场景有时间可能会延长形成消费回补。
从股价表现和行业比较层面看，在经济复苏预期和疫情确定性放开背景下，今年上半年均是配置消费较好时机。因此有机构担心春节动销、包括一季度高基数，但是我们认为：①一季度高基数是确定性大家均已预期到的“弱现实”，在一季报仍较远的背景下，市场行情仍将或沿着“强预期”的逻辑演绎；②对消费行业的投资我们更应强调长期折现价值，对短期弱现实股价不一定会反应，或者说反而可能是更好的布局时机。因此我们反复强调前期观点坚定看好板块投资机会。
从推荐主线来看。
主线1：我们认为短期春节的确定性返乡人数多，地产酒和部分有礼品属性的食品公司均受益：地产酒推荐迎驾贡酒、古井贡酒、口子窖、金种子酒、今世缘、洋河股份；同时春节送礼属性的食品公司亦可能春节有不错表现包括：承德露露、香飘飘等。
主线2：我们认为高端酒依然是长期业绩确定性最强作为底仓配置最好的品种：推荐泸州老窖、五粮液、贵州茅台。
主线3：我们认为次高端就虽然短期基本面较弱（渠道库存高、一季报业绩压力大），但若行业景气度起来，他们依然是弹性最大的品种 ，随着春节动销好转逐渐验证，行业景气趋势越来越明确，市场很可能提前布局次高端白酒，重点推荐：舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒。
主线4：全年维度我们依然看好受益疫情放开业绩改善的弹性细分，推荐：千味央厨、重庆啤酒、中国飞鹤、周黑鸭、绝味食品、安井食品等。
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贵州茅台
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