我们四季度一直在强调，四季度就是板块预期的底部，股价的底部，进入23年以来板块边际修复开始，无 论是基本面还是业绩端都存在超预期可能，对板块越来越乐观！ 悲观预期得到充分反应，销量存在超预期可能。乘用车2023年Q1销量较大波动、2023年全年销量有压力市 场已经有了充分预期，主要是基于购置税政策在年底到期带来的抢装透支。但由于疫情影响11-12月终端需 求并没有充分释放，叠加上广州、成都等车展活动陆续恢复，2023年Q1开始渡过疫情放开初期的压力后终 端销量存在超预期可能。 新能源汽车产业政策仍然存在超预期可能。

。但基于汽车产业在国民经济中的重要作用，再叠加近期地产行业重磅政策 的不断落地，我们认为新能源汽车相关政策支持仍有概率；同时在本周召开的中央经济会议中明确提及支 持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，我们认为新能源汽车后续或存在进一步的政策支持。 特斯拉降价预期实际影响范围不大，对供应链影响偏正面，但会增加消费者观望程度。特斯拉降价给部分 直接竞争车型带来压力，但对标市场并不大。同时我们认为特斯拉的降价在一定程度上是基于对成本的判 断，对零部件的盈利能力压力不大，考虑到量的较大拉动对于零部件公司的净利润预期偏正面。 

政策博弈看整车，确定性仍在零部件。从23年的角度看最确定的标的仍然在零部件，推荐标的伯特利、瑞 鹄模具、上声电子、双环传动、爱柯迪、旭升集团、新泉股份、拓普集团、华阳集团、沪光股份、科博达 等；对于政策博弈，直接受益的是整车、首选港股，推荐标的港股的吉利汽车、长城汽车H、理想汽车，A 股长安汽车、比亚迪等，受益标的江淮汽车