我们在年度策略中重点提示“医药科技股”投资主线,我们认为,从政策端和宏观环境角度来说,医药科技股 都已经走过了最悲观的时候,而创新药又是极具爆发力的板块。1月6日,我们再次提示重视创新药板块反 弹机会。开年以来创新药板块持续走高,印证了我们的观点,我们持续看好创新药板块!
医药政策逐渐趋于理性,边际向好趋势明显。1月5日,全国药品监督管理工作会议在京召开,国家药监局 指出要加快新药好药上市,促进高端创新医疗器械研发上市。这是开年对于鼓励医药创新的第一个明确事 件,真正的创新依然受到政策鼓励。同时,从上周医保谈判的情况来看,数量创历年之最,而降幅可能相 对往年较小,明显好于往年的“灵魂砍价”。从此前已经完成的简易续约情况来看,降幅应该也比较温和。
我 们认为,在经历了三四年的支付端大变革之后,后续医药政策有望逐渐趋于理性,创新依然受到政策支 持。 创新是永恒的主题,中国有着巨大的医药市场和未满足的临床需求,创新也需要优胜劣汰,中国企业当前 正在加速进入真格创新阶段。泛泛创新过多导致了现在创新药普遍内卷的状态,而在政策的持续引导下, 优秀的执行力强的头部企业会迎来更好的竞争格局。 创新药板块此前受到宏观环境以及内忧外患的影响,调整之后估值已到达合理布局区间。我们建议从大产 品弹性、技术平台能力和国际化三个维度筛选优质创新药企业。
(1)传统药企转型创新-恒瑞医药、科伦药业、信立泰、先声药业、石药集团、翰森制药、中国生物制药; (2)Biotech平台型公司(创新药β)-百济神州、信达生物; (3)新技术平台&国际化:康方生物、荣昌生物、君实生物、贝达药业、诺诚健华、再鼎医药、亚盛医 药; (4)低估小市值大单品:凯因科技、科济药业、泽璟制药、康诺亚、康宁杰瑞制药、艾力斯、歌礼制药。