光通信业绩披露，迎来估值底
夜长梦山
2023-01-31 11:03:55
国盛通信】光通信业绩披露，迎来估值底
三家光通信头部公司发布2022年业绩预告：
中际旭创11-14亿，yoy25-60%
新易盛：9-10亿，yoy34-54%
天孚通信：4亿，yoy30%
🌟2022年整体表现都符合略超预期，增长良好。原因主要以下两点：
1.光通信历经21年降价去库，22年处于景气恢复，以北美数通为主市场400G增长明显。电信侧也有所恢复。
2.原材料价格涨势趋缓，运费等走弱，美元汇率走高，拉动利润率。
🌟当前普遍对应估值在23年13-20PE。低估值原因及潜在变化
核心：对于北美/海外衰退的担忧。等待FANG几家云厂商资本开支最终落地。FB此前预估23年340-390亿美金，高于预期。
三家各有增量（旭创800G起量，新易盛新客户突破，天孚光引擎激光雷达放量）当前位置底部左侧，基于当前估值和23年持续增长预期，建议关注。
🌟近期AIGC海外发酵，而AI/HPC对于算力的紧迫需求，对于光通信行业的影响，未来可能会体现在硅光/CPO的上量（考虑到功耗/大规模封装等），建议关注天孚通信等厂商。
风险提示：海外光通信需求不及预期。
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